Web3的进步正在推动各行各业的创新，传统金融也不例外。预计将有越来越多的投资产品以链上和代币化的形式被创造和交易。这些产品如何运作，行业又处于怎样的演进过程中呢？投资者参与数字资产的方式正在发生变化。Index Coop的Jordan Tonani解释了链上指数产品的工作原理以及它们为去中心化金融（DeFi）提供的投资曝光。Regiment的Mike Cavanaugh则在专家问答环节分享了行业见解。

在过去的50年中，指数产品一直是大多数人获取多样化资产组合曝光的主要途径。在欧洲，20%的管理资产以被动策略持有，约一半在交易所交易产品，另一半在指数基金中。自2015年以来，被动持有的资产管理规模翻了一番，约有五分之一的欧洲零售投资者持有这类产品。虽然大多数人尚未意识到，链上也存在着指数产品。自2020年以来，我们一直在开发这类产品，包括收益获取、杠杆和策略代币。我们使用“链上结构化产品”一词来指代这些类型的代币，并且我们认为它们有着光明的前景。对于顾问及其客户来说，链上产品为数字资产中一些最重要的主题提供了简单、多样化且易获取的曝光。目前，许多这样的主题（如DeFi、元宇宙、加密货币或流动权益证明）在链下尚不广泛可得。此外，这些产品可在全球范围内为此前未被服务的群体提供服务（除了对此类产品施加限制的司法管辖区）。虽然用户有时可以独立复制我们代币的基本策略，但这样做将意味着许多交易、相关交易费用，以及根据居住地的不同可能带来繁琐的税务申报要求。通过指数代币和链上结构化产品，用户可以通过一次购买一个代币来获得特定主题中最重要的资产曝光。用户可以随时以基础成分赎回指数代币，而且与大多数数字资产一样，指数代币可以在全天候无需许可地进行交易。这些产品已经在一小部分数字资产用户中广受欢迎。在2021年牛市的高峰期，我们的链上结构化产品吸引了超过5.5亿美元的总锁定价值（TVL）。尽管当前熊市已经减缓了这一领域的增长，但数字资产价格的最近反弹以及DeFi和传统金融格局的变化表明，动能正在回归到我们的领域。美国似乎即将批准黑石的现货比特币ETF和Grayscale的现货以太坊ETF，我们认为这将刺激需求，并提高对数字资产价值及易获取工具的重要性的认识。总的来说，我们对链上多样化指数的潜力充满信心。这个新兴领域目前规模较小，仅占整个加密市场的0.07%，但在未来几年内有机会快速增长。对于顾问来说，熟悉这一类别中不断增长的选择将在未来几年变得至关重要，因为越来越多的人寻求获取数字资产。Index Coop的年度链上结构化产品市场状况白皮书提供了更多关于这一领域的信息。

专家问答
问：如果SEC批准了现货比特币ETF，对其他热门加密货币会有什么影响？
答：我认为人们会对以太坊产生兴趣，但我不认为会出现一切都急于推出ETF的情景。创建ETF的成本足以阻止大多数人进入ETF市场。

问：过去几个月，更广泛的加密市场经历了急剧反弹。您认为这是否代表对加密货币的更广泛的乐观情绪，还是主要受到对现货比特币ETF批准的期待驱动？
答：我相信购买兴趣正在被围绕比特币ETF的乐观情绪所激发；有趣的是HODL者——那些长期持有比特币并继续持有比特币的人。他们并不是自然的卖家，在这里，他们继续持有并通过需求上的稀缺性导致了每日市场的相当上涨。

问：除了支付，还有哪些加密货币的使用案例引起了您的关注？
答：真实资产的代币化目前是一个主要的热点。我们看到许多项目正在利用区块链技术在许多行业中实现更顺畅的交易。不涉及特定的链或项目细节（我会避免肆意吹捧……），我们注意到通过资产代币化正在迅速解决许多行业中存在的实际问题。商业房地产、供应链物流、ISP提供商、社交媒体中的数据治理、HELOC发起……这些领域存在的问题正在被基于区块链的项目迅速解决，这是一个令人振奋的时刻。-Mike Cavanaugh，Regiment，LLC

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编辑：Bradley Keoun。