Bitcoin ETFs的总净流入额已达189亿美元，目前持有约869k BTC。Bitcoin ETFs占比约为3%的比特币交易量。部分资金流入比特币ETFs是由“基差交易”驱动的，投资者试图从现货和期货价格差异中获利。Bitcoin（BTC）交易所交易基金（ETFs）在2024年吸引了大量媒体关注，理所当然地成为有史以来最成功的ETF推出。根据Farside数据，在1月11日推出以来，比特币ETFs总共吸引了189亿美元的净流入。不包括Grayscale比特币信托（GBTC），这九只新生ETFs持有646k BTC。根据heyapollo数据，GBTC本身还持有额外的223k BTC。总体而言，比特币ETFs现在持有869k BTC，约占流通比特币供应量的4%。比特币ETFs今年实现了几个重要的里程碑。尤其值得一提的是，本十年见证了2000只ETF的推出，其中iShares比特币信托（IBIT）和富达智选比特币基金（FBTC）是资产规模最大的前十名之一，根据彭博资深分析师Eric Balchunas的说法。然而，ETF市场仍然只占整体比特币交易量的一小部分。根据checkonchain的数据，在最近一个完整交易日10月11日，比特币期货市场交易了534亿美元，现货市场交易了45亿美元，ETFs交易了20亿美元。这意味着当天ETF交易量仅占比特币市场总交易量的约3%。很难知道流入ETFs的资金中有多少与“基差交易”有关。这种策略涉及投资者同时做多基础资产和做空期货合约，后者通常以溢价交易。该交易的目标是捕捉现货和期货价格之间的溢价。随着期货合约接近到期，其价格会与现货价格趋于一致，关闭套利机会，并使投资者获取利差。这是一个市场中性交易，因为投资者既做多又做空同一资产。期货头寸抵消了ETF现货价格的任何变动，使投资者能够锁定套利溢价，而不会面临定向市场风险。使用Fintel数据查看IBIT的最大持有者，根据13-F备案披露的信息，拥有超过1亿美元资产管理规模的机构必须报告ETF购买情况。最高持股显示像高盛和Jane Street Capital这样的主要持有者是ETF份额的授权参与者（AP），参与ETF份额的创造和赎回。此外，像Millenium Management和Capula Management这样的对冲基金似乎最有可能使用ETF进行基差交易。唯一一个看起来不属于这种策略的重要持有者是威斯康星州投资委员会。私人财富管理公司Bernstein曾称机构基差交易为“野马”。Bernstein表示，随着ETF市场流动性的增加，这些交易可能会导致净多头头寸。随着ETFs成为整体市场的更大一部分，流动性和投资者参与度将进一步增强。ETFs的另一个潜在催化剂是与IBIT挂钩的实物交割期权的批准。这些期权受到更复杂的投资者青睐，提供了通过Covered Calls等策略赚取被动收益的机会，或者允许矿工对冲其头寸。随着ETF的采用增加，这些因素预计将在市场中扮演更重要的角色。