美联储主席杰罗姆·鲍威尔在8月份的杰克逊霍尔中央银行研讨会上表示：“时机已经成熟。”上周，美联储将联邦基金目标利率下调50个基点至5.00%（上限），略高于FOMC会议前市场的预期。换句话说，美联储以此利率削减积极地给市场带来了惊喜。很可能，美联储只是开始了降息之路。截至目前，市场已预计到年底还会有3次降息（75个基点），并预计明年12月之前还会有5次降息（125个基点）。美联储还通过最新的经济预测摘要（SEP）（又称“点阵图”）传达了进一步的降息信息。尽管如此，尽管此次超出预期的50个基点降息，美联储仍很可能仍然“落后于曲线”。例如，基于失业率和核心PCE通胀的标准泰勒规则表明，基于基础经济和通货膨胀动力，联邦基金目标利率已经应该在3.6%左右。此外，美国银行最新的基金经理调查显示，货币政策在2024年9月仍然“过于严格”，事实上，根据该调查，这是自2008年10月以来最严格的。仍然存在经济衰退的风险，因为一些可靠的指标，如着名的“Sahm规则”仍然出现。尽管如此，我们的定量分析表明，全球增长对比特币的表现变得不那么重要，而货币政策或美元等其他因素变得更加重要。换句话说，美国的衰退对比特币和其他加密资产的影响可能不像普遍预期的那样负面。相反，它可能导致更多的美联储降息预期和美元走弱，进而为其带来更多的迎风而上的助力。随着美联储和其他主要中央银行的最新举措，全球流动性潮水明显转向；全球货币供应已经达到历史新高并正在加速增长。扩张的货币供应增长期通常伴随着比特币的牛市。美国收益率曲线的重新陡化往往是衰退的指标，也是对增加流动性和因此对比特币等稀缺资产利好的指标。更重要的是，全球流动性的增加与比特币供应稀缺性的增加相吻合，自2024年4月的最新减半以来，比特币供应稀缺性一直在加剧。我们的分析显示，在减半事件本身和供应冲击开始显著的时刻之间往往存在显著的滞后，因为供应赤字往往只会逐渐积累。因此，似乎全球货币供应的潜在需求增加与减半导致的供应减少同时增加了比特币的需求和供应赤字。自2024年3月的最新历史高位以来，市场一直陷入“涨跌整理”——波动的区间震荡市场——诸如政府出售比特币、Mt. Gox受托人分发比特币或2024年8月初的宏观抛售等多种因素导致了这一局面。在这种背景下，夏季月份通常是比特币历史上表现最差的几个月之一，而9月是一年中最糟糕的月份。然而，从纯粹的季节性表现的角度来看，第四季度往往是比特币表现最好的月份，我们也预计比特币将在第四季度突破这种震荡整理。看来，盼望向上突破的等待终于结束了。美联储的转变可能刚好为此提供了完美的催化剂。注：本专栏中的观点属于作者个人观点，不代表Crypto，Inc.或其所有者和关联公司的观点。