随着人们所说的那样，比特币（BTC）正在逐渐然后迅速地成为主流。像黑石集团和富达等全球最大的资产管理公司已经排队推出在美国的现货比特币交易所交易基金（ETF）。根据Grayscale比特币信托的净资产值折价已经大幅缩小，市场赋予了大约90%的概率，即证券交易委员会将批准这样的交易工具。那么，为什么首先需要现货比特币ETF，特别是既然已经有基于期货的比特币ETF呢？首先，BTC期货ETF与现货产品相比有许多缺点，包括高昂的滚动成本，如果比特币期货曲线呈现急剧的正套，这些成本可能会吞噬年度性能的30%！换言之，如果比特币期货价格明显高于当天的现货价格，比特币期货投资者就会损失大部分性能。因此，当投资于基于期货的产品时，持有比特币的全部性能优势并未实现。扩大对比特币和其他加密资产的投资渠道可以开启一整个全新的潜在投资组合配置领域，这是以前不可能的。投资组合经理的术语：投资比特币显著扩大了可能的多资产投资组合的所谓“有效前沿”。有效前沿代表着基于不同资产类别权重变化的回报风险图中显示的所有潜在投资组合。例如，一个点表示一个投资X％股票，Y％债券，其余投资于比特币的投资组合。投资组合经理希望处于该前沿的边缘，因为他们以最低可能的风险获得最高可能的回报。仅供说明目的。来源：ETC Group。黑色点云代表仅基于传统资产类别的潜在投资组合领域。绿色点云代表了添加比特币后的全新潜在投资组合领域。正如你所看到的，像比特币这样的加密资产的添加大大扩展了投资领域。因此，毫不奇怪地，将比特币纳入经典的60/40股债多资产投资组合中，过去已经导致了风险调整回报（“夏普比率”）显著增加，而仅导致了投资组合回撤的轻微增加。仅供说明目的。来源：ETC Group。这些现货比特币ETF申请最终何时批准仍然不确定，尽管共识认为最有可能在明年一月批准一批。这些潜在的比特币ETF问题涉及了大量资产管理（我们估计大约约16万亿美元），因此它们可能对加密货币产生巨大影响。如果这笔资金中只有很小一部分投资于比特币，那么影响很可能会非常显著，因为目前根据我们的计算（包括Grayscale信托），比特币交易所交易产品的资产仅为388亿美元。但这笔资金不会一夜之间投资完毕。投资者可能需要很多个月才会开始用比特币替换其传统资产配置的一部分。正如人们所说的那样，逐渐地，然后突然地。