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根据上周美国证券交易委员会（SEC）对与BlackRock的现货比特币（BTC）ETF——iShares比特币信托基金（IBIT）相关的实物结算期权的批准和上市，引发了市场上关于这些期权可能对比特币市场波动性产生影响的分歧。

据Bitwise Asset Management称，伽马挤压是一种由期权市场动态引发的快速价格上涨，可能成为IBIT期权推出后比特币市场的一个特点。伽马挤压指的是当投资者大量购买认为价格会上涨的认购期权时，做市商因需要对冲风险而不得不购买相关的基础资产，进而推动现货价格上涨，从而引发价格急剧上涨。

Bitwise Asset Management的Alpha策略和投资组合经理Jeff Park表示，IBIT期权将为供应受限的比特币提供受监管的杠杆，吸引机构对认购期权的强劲需求，为伽马挤压做好了准备。他指出，比特币期权存在负的vanna值，随着现货价格上涨，波动性也会上升，这意味着Δ增加得更快。当做市商不得不对冲这种风险时（伽马挤压），比特币价格会呈指数级上涨，形成一种负的vanna伽马挤压。

与此同时，Amberdata的衍生品主管Greg Magadini认为，伽马挤压可能在一系列乐观因素下出现，但长期来看，通过ETF和ETF期权的增加机构参与可能会抑制波动性。他指出，机构流入通常是逆周期的，投资组合经理倾向于在季度再平衡时减少持仓，这可能在比特币价格上涨时带来抛售压力。

此外，机构通过IBIT期权的流入可能会抑制比特币的上行暗含波动率，Magadini指出，这些流入的另一个影响是对暗含波动率的影响。机构购买保护性认购期权并出售备兑认沽期权，这会抑制上行暗含波动率。高涨的暗含波动率意味着投资者购买认购期权，反之亦然。

综上所述，IBIT期权的推出可能引发比特币市场的伽马挤压现象，推动价格上涨，但随着机构参与的增加，波动性可能会受到抑制。

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