加密货币顾问的新形势

加密货币顾问们是否真的了解加密货币？毕竟，这是《加密货币顾问》周刊，所以在今天的内容中，TMX VettaFi的Roxanna Islam将带领我们了解自美国推出现货ETF以来的加密货币需求和采纳情况。DAIM的首席执行官Bryan Courchesne将在《问专家》中探讨顾问是否支持客户在加密货币上的投资，以及如果不支持，风险在哪里。

让我们先来看看加密货币需求问题。许多人认为，现货加密ETF的推出将有助于将加密货币引入主流，促进采纳，特别是通过缩小顾问和客户之间的鸿沟。虽然一月份的现货比特币ETF推出创下了纪录，但现货以太坊ETF的需求却很低。目前，Solana ETF也没有获得近期批准，这就引发了一个问题——对加密ETF的兴趣是否只停留在比特币身上？我相信加密ETF的故事还有待发展，但我们需要回答三个关于需求的重要问题。

第一，客户是否真的对加密货币感兴趣？经验丰富的加密货币投资者看到直接投资加密货币的好处——不仅仅是比特币。然而，加密ETF为其他投资者群体带来了机会，包括对加密货币较新并且更习惯于传统工具如ETF的零售投资者。与老派的加密货币投资者不同，新投资者可能对加密货币投资采取更简单的方式感到满意（即只投资于比特币ETF）。尽管比特币和以太坊（代号ETH，以太坊区块链的原生加密货币）有着截然不同的用途，但使用比特币作为“娱乐性”投资而不充分对加密货币进行资产配置是非常容易的。

这在加密货币推出的资金流入中得到了体现。自一月份推出以来，除去Grayscale比特币信托（GBTC），现货比特币ETF的净流入额达到373亿美元，其中iShares比特币信托（IBIT）带来了209亿美元的净流入。而自七月份推出以来，现货以太坊ETF仅有21亿美元的净流入（不包括旗舰Grayscale产品）。iShares以太坊信托（ETHA）的净流入最高，仅有10亿美元净流入，与其比特币对手产品相比存在显著差距。尽管我相信对以太坊的兴趣会随着时间增长，但这些趋势表明主流投资者仍未完全接纳加密货币。

第二，顾问是否愿意配置加密货币？鉴于只有一小部分客户对加密货币ETF感兴趣，下一步就是确保顾问也愿意讨论这个问题。以下所展示的调查结果非常重要，因为64%的受访顾问——几乎有三分之二的顾问——对加密货币持中立到负面的态度。此外，彭博终端数据显示，拥有现货加密产品的大多数投资者是自我指导的投资者，而不是通过顾问进行投资的。根据这些数据，iShares（IBIT）持有股份的80%和Fidelity Wise Origin比特币基金（FBTC）持有股份的75%是由不进行13F备案的投资者（即自我指导的客户）持有的。

不幸的是，要让顾问对这一资产类别更感兴趣并不是一个简单的问题。教育将是主要解决方案，不仅仅是针对投资者，还要专注于顾问。虽然教育需要时间，但随着时间的推移，教育将变得更加容易，并且应该会更容易获得客户和顾问的接受。

第三，顾问是否能够配置加密货币？假设客户和顾问都对加密货币感兴趣，但在进行投资时仍存在一些障碍。许多大型券商和资产管理公司不允许投资加密货币，包括加密货币ETF。全球最大的资产管理公司之一——凡尔格（Vanguard）在其网站上表示，他们不允许在其平台上投资加密货币ETF，因为他们“目前认为这些在长期投资组合中没有适当的角色可发挥”。同样，爱德华琼斯（Edward Jones）发布了指导方针，指出“加密货币具有很高的投机性，我们没有提供购买或持有加密货币ETF等加密货币基金的方式”。尽管摩根士丹利最近开始允许他们的理财顾问提供比特币ETF，但有一个重要的附加条件。他们只能向净资产至少为150万美元且风险承受能力较强的客户提供两个最大的基金——贝莱德的IBIT和富达的FBTC。

这些可能是最难克服的障碍，因为它们不仅仅可以通过教育简单解决，但持续的投资者和顾问需求应该随着时间的推移而减少这些障碍。

总之：加密货币ETF已经走过了很长的一段路，我仍然相信这个行业有发展的空间。但我们需要解决教育问题，以鼓励采纳，并缩小顾问和客户之间的鸿沟。

加密货币领域的专家的看法：对于顾问来说，满足客户在数字资产投资方面的需求可能是具有挑战性的。加密货币和区块链技术的领域发展迅猛，而传统顾问的学习曲线是陡峭的。从理解加密市场的复杂性到管理与数字资产相关的风险，这段旅程可能令人不知所措。许多顾问甚至可能没有能力投资比特币ETF，更不用说与客户讨论这个问题了。因此，客户往往发现自己在数字资产市场上独自行动，没有自己信任的财务顾问的指导。这种脱节可能会给投资者带来重大问题。在没有适当的指导的情况下，客户可能会在错误的时间投资错误的资产，导致巨大损失。不恰当的加密货币投资组合权重也可能会使投资者承担不必要的风险，而加密领域的欺诈潜在威胁依然是一个恒定的威胁。这些陷阱可能会在数字资产领域制造一种不信任和不确定感，导致许多人怀疑他们是否应该完全避开这个领域。

对于不了解加密货币的客户来说，这种脱节可能会导致重大问题。这将使客户在数字资产仍然相对传统资产表现出色的时候，分配不足。放弃重大阿尔法收益的机会成本可能会严重影响客户的长期绩效。顾问意识到现在是为客户未来成功做准备的时机至关重要。现在是时候让顾问们对这一资产类别有所了解，并把他们所学的知识传递给客户。记住，作为顾问，一个多样化的投资组合并不需要大量配置加密货币。对比特币的5-10%配置可以走得很远。我们还没有达到那一步，但希望潮水正在转变。- Roxanna Islam, CFA, CAIA, TMX VettaFi部门和行业研究负责人

专家答疑：

问：顾问能够帮助客户进行加密货币投资吗？
答：对于金融顾问来说，满足客户在数字资产投资方面的需求可能是具有挑战性的。加密货币和区块链技术的领域发展迅猛，而传统顾问的学习曲线是陡峭的。从理解加密市场的复杂性到管理与数字资产相关的风险，这段旅程可能令人不知所措。许多顾问甚至可能没有能力投资比特币ETF，更不用说与客户讨论这个问题了。因此，客户往往发现自己在数字资产市场上独自行动，没有自己信任的财务顾问的指导。

问：这会给没有顾问帮助的客户带来什么影响？
答：这种脱节可能会导致重大问题。在没有适当的指导的情况下，客户可能会在错误的时间投资错误的资产，导致巨大损失。不恰当的加密货币投资组合权重也可能会使投资者承担不必要的风险，而加密领域的欺诈潜在威胁依然是一个恒定的威胁。这些陷阱可能会在数字资产领域制造一种不信任和不确定感，导致许多人怀疑他们是否应该完全避开这个领域。

问：不了解加密货币会带来什么风险？
答：这将使客户在数字资产仍然相对传统资产表现出色的时候，分配不足。放弃重大阿尔法收益的机会成本可能会严重影响客户的长期绩效。顾问意识到现在是为客户未来成功做准备的时机至关重要。现在是时候让顾问们对这一资产类别有所了解，并把他们所学的知识传递给客户。

– Bryan Courchesne, DAIM首席执行官

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