加密货币ETF自今年早些时候在美国首次亮相以来无疑引起了轰动，有可能创下了创纪录的增长。ML Tech的CEO Leo Mindyuk在今天的问题中，研究了通过分开管理账户（SMAs）和ETFs进行加密货币投资之间的区别。然后，Crypto Indices的Kim Greenberg Klemballa在《问专家》中回答了关于SMAs所有权和采用情况的问题。
加密货币走向主流
今年早些时候，随着美国证券交易委员会最终批准交易跟踪比特币和以太坊现货的美国交易所交易基金（ETFs），加密货币向主流采用迈出了重要一步。这意味着投资者首次可以在美国受监管的交易所交易受监管的比特币和以太坊现货工具。更重要的是，这意味着加密货币最终获得了证券监管机构的认可，不再被视为一种只有技术迷才会买卖的投资。
加密货币SMAs与ETFs
结果，数百万新手投资者通过购买比特币和以太坊ETFs首次尝到了加密货币的甜头。但对于更有经验的机构投资者来说，ETFs是否是最佳投资方式？
分开管理账户（SMAs）相对于机构投资者通过主动管理账户投资加密货币而言，提供了显著的优势。
SMAs相对于加密货币ETFs的优势
什么是SMAs？
加密货币SMAs是由专业投资经理代表您管理的数字资产组合。在加密货币方面，最后一部分——“专业投资经理”——尤为重要。加密货币仍然很新，从某些方面来说，加密货币的交易方式与股票不同。此外，加密货币的“基本面”不是指收益和会计指标，而是指一整套与使用、发行区块链、大户的个体活动（可以被看到）等相关的新指标。如果您投资加密货币，最好使用有加密货币经验的主动投资经理。
直接所有权：更多控制和量身定制的风险管理
与ETFs不同，SMAs使您直接拥有资产，从而可以更大程度地定制投资组合，以满足您特定的风险/回报需求目标。也就是说，投资经理可以根据您的独特要求（风险承受能力、投资期限、财务目标等）量身定制SMAs。直接所有权还有助于更透明、更简单的税收管理策略，例如税务损失收割。最后，SMAs不受托管局限，允许投资者从Anchorage、BitGo、Coinbase和Kraken等各种托管方和场所中进行选择。
分散化
除了定制化，主动管理的SMAs还可以实现分散化。如果您拥有BTC ETF，您会跟踪（或多或少）BTC的收益，就是这样。而通过主动管理的SMA，您可以访问整个加密货币宇宙（Coinbase目前列出了248种加密货币，Kraken列出了200多种），并可以以任何您喜欢的方式对投资组合进行分散化。
此外，主动管理还允许您改变资产配置。尽管被动管理对某些投资可能非常适用，但对加密货币来说可能导致非常大的损失。加密货币的波动常常很快，这对于被动策略来说并不是一个好的动态。
超额表现
SMAs中的主动管理当然可以潜在地超越基础币或币指数。经验丰富的经理可以利用市场分析、交易策略和时机，从而利用市场机会，而这是ETF所没有的。而对于那些只对特定币种感兴趣的投资者来说，SMAs可以提供在币种暴露（基准）之上叠加额外阿尔法（超额收益）的潜力。
全天候交易
ETFs在工作日正常交易市场开放时交易。而加密货币市场运营24/7。这是一个重大区别，如果您不是加密货币投资者的话。最大的区别当然是它消除了开盘间隙风险，如果您已经交易了一段时间，这可能曾经让您吃过苦头。主动管理的SMAs为您的投资经理提供了始终迅速对市场变动做出反应并相应调整投资组合的能力。
适合您的是什么？
加密货币ETFs正在被新的加密货币投资者所青睐。然而，趋势表明，机构、高净值个人和注册投资顾问可能会随着时间的推移而更倾向于主动管理的SMAs。SMAs提供的个性化、灵活性和增强收益的潜力使其成为复杂投资者的一种吸引人的选择。
– ML Tech的CEO Leo Mindyuk
问专家
我可以定制加密货币SMA吗？
如上所述，SMA结构允许直接拥有基础资产。这意味着您可以定制加密货币SMAs。例如，如果您的客户希望将投资组合的50%分配给比特币，另外50%分配给以太坊，可以创建一个SMA来获得这种暴露。加密货币SMAs可以获得各种资产的暴露，这意味着您可以获取比特币和以太坊以外的资产暴露。多资产支持提供了更深层次的加密货币暴露。您可以有可能拥有前5、10或20种加密货币资产的投资组合。这可能实现进一步的分散化和更广泛的加密货币资产类别暴露。
SMA可能带来什么潜在的税收优势？
SMA可能允许投资者灵活进行税务损失收割、定制投资组合以管理集中风险，以及潜在的税收优惠的慈善赠与。关于这个话题的进一步阅读，摩根大通私人银行有一篇信息丰富的文章。这不应被视为税务建议。请始终咨询税务专业人士。
在过去几年中，SMA市场增长如何？
最近的一项调查显示，SMAs受到青睐。更少的顾问预计在未来一年增加对模型投资组合的配置，而顾问计划增加对SMAs的配置。到2023年，SMA资产管理规模已攀升至近2.2万亿美元。
– Crypto Indices的市场营销主管Kim Greenberg Klemballa