【PlanB大佬预测模型分享】比特币S2F资产体系模型

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科学中重要的事情不是获取新事物而是发现新的思考方式。–威廉·劳伦斯·布拉格

英文原名: Bitcoin Stock-to-Flow Cross Asset Model
作者:PlanB

简介：

比特币S2F模型发布于2019年3月[1]。

最初的比特币S2F模型是基于每个月的价格公式。由于数据是按时间顺序索引，因此这是一个时间序列模型。该模型已激活了全世界的定量分析人员。许多人已经验证了S2F和比特币价格之间的非虚假关系[2][3]。

image 1 - 加密内参

如果您不熟悉S2F模型，强烈建议您阅读原始文章，因为它解释了背景和术语。

在本文中，我通过节省时间并在模型中添加其他资产（银和金）来巩固当前S2F模型的基础。我将此新模型称为比特币S2F交叉资产（S2FX）模型。 S2FX模型可以使用一种公式对白银，黄金和比特币等不同资产进行估值。

首先，我将描述相变的概念，因为它介绍了一种有关BTC和S2F的新思维方式。它解释了为什么S2FX模型很重要。

其次，我将描述S2FX模型，其工作方式以及结果的含义。

相变：

相变是理解S2FX模型的重要视角。在相变期间，事物的性质完全不同。 过渡通常是不连续的。相变的三个示例是：

  1. 水
  2. 美元
  3. 比特币

水
水是相变的经典例子。 水以四种不同的状态（状态）存在：固体，液体，气体，离子化。 都是水，但是水在每个阶段都有完全不同的性质。

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美元

相变也存在于金融中。 例如，美元已从金币（一美元= 371.25粒纯银= 24粒金），过渡到以金为背景的纸币（“可按需兑换成金币”），变成了无后盾的纸币（“锚定所有公共和私人债务货币”）。 尽管我们一直称其为美元，但美元在这三个阶段中具有完全不同的属性。

image 3 - 加密内参

比特币

比特币也是如此。 尼克·卡特（Nic Carter）和哈苏（Hasu）在他们的2018年研究中展示了比特币描述如何随时间变化[4]。

image - 加密内参
比特币主要描述如何随时间变化

这些比特币描述在图表中似乎非常连续。 但是，如果我们将图表与财务里程碑（以及后来的S2F和价格数据）结合起来，则它们看起来非常像具有更突然过渡的阶段：

  1. “概念”(Proof of concept) ->在比特币白皮书之后 [5]
  2. “付款(Payments)” -> 和美元等价之后(1BTC = 1美元)
  3. “黄金(E-Gold)” ->第一次减半之后，接近和金等价(1BTC = 1 盎司黄金)
  4. “金融资产(Financial asset)” ->第二次减半之后 （交易量达到1亿，日本和澳大利亚有法律保障，芝商所和Bakkt的开启期货市场）

水，美元和比特币相变的这三个例子为比特币和S2F提供了新的视角。 重要的是，不仅要考虑连续的时间顺序，而且要考虑突然过渡的阶段。 在开发S2FX模型时，我将每个阶段的比特币视为具有完全不同属性的新资产。 合理的识别每一步量化比特币相变。

比特币S2F价值体系(S2FX)模型

下图显示了原始S2F模型中使用的每月BTC S2F和价格数据点。 可以从视觉上识别出四个群集。

image 4 - 加密内参

这四个簇确实可以展示相变。

可以通过最小化每月比特币数据和群集之间的距离来量化这些群集。 我使用遗传算法（最小化绝对距离）来量化四个聚类。 未来的研究可能集中在不同的聚类算法（例如k-means算法）上。

image 5 - 加密内参

四个确定的比特币集群中的每个集群都有一个非常不同的S2F市场价值组合，这似乎与减半和不断变化的比特币表现是一致的。

  1. 比特币 “概念(Proof of concept)” (S2F 1.3时市场价值 1百万美元)
  2. 比特币 “付款(Payments)” (S2F 3.3时市场价值5.8千万美元)
  3. 比特币 “黄金(E-Gold)” (S2F 10.2时市场价值5.6亿美元)
  4. 比特币 “金融资产(Financial asset)” (S2F 25.1时市场价值 114亿美元)

像水和美元一样，这四个比特币集群代表了四个不同的资产，每个都有不同的叙述和特征。 具有S2F 1.3和仅100万美元市值的比特币“概念”与具有S2F 25和114B美元市值的比特币“金融资产”完全不同。

从比特币集群作为不同资产的阶段过渡角度来看，现在我可以在模型中添加其他资产，例如银和金。 这使其成为一个真正的跨资产模型。 对于白银和黄金，我使用Jan Nieuwenhuijs [6]的最新分析得出的库存和流量数字和TradingView的ultimo 2019年12月价格。

5.白银S2F 33.3（900,000 / 27,000吨），市场价值561亿美元
6.金S2F 58.3（190,000 / 3,260吨）和市场价值10,088亿美元

image 6 - 加密内参

该图表显示了四个量化的比特币集群（加上原始比特币月度数据作为背景），白银和黄金。 它们形成一条完美的直线。

我使用回归分析制作S2FX模型。 请注意，与原始S2F模型的最大不同是，我在回归分析中使用了白银和黄金S2F和市场价值数据。 S2FX模型显示了S2F与这六种资产（低p值F检验和低p值系数）的市场价值之间的显着关系，具有很好的拟合度（99.7％R2）。

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S2FX模型公式可用于估计下一个比特币阶段/集群的市场价值（BTC S2F在2020–2024年将为56）：

市值 = exp(12.7598) * 56 ^ 4.1167 = $5.5T.

这意味着比特币价格（在2020–2024年为1900万BTC）为28.8万美元。

比特币价格预测显着高于原始研究中的$ 55K。 请注意，S2FX模型是第一步，尚未被其他人验证和审查。

尽管有六个观察值很低，但是我还是很重视S2FX模型的结果。 我将S2FX模型视为一个可行的假设，就像S2F模型一样。 未来的研究可能会集中在为分析添加更多资产上。 但是，大多数资产具有较低的S2F值（≤1），因此并非有用。 相反，钻石具有较高的S2F，但估值非常复杂（毛坯/切工，克拉，不同的颜色和亮度等）。

S2FX模型允许插入，而不是原始S2F模型中的外推。 原始的S2F模型做出的预测超出了模型制作所使用的数据范围。 新的S2FX模型进行的预测落在导出公式所使用的数据范围内。

image 2 - 加密内参

结论

在本文中，我通过节省时间并在模型中添加其他资产（银和金）来巩固当前S2F模型的基础。 我将此新模型称为比特币S2F交叉资产（S2FX）模型。 S2FX模型可以使用一种公式对白银，黄金和比特币等不同资产进行估值。

我已经解释了相变的概念。 相变引入了一种有关比特币和S2F的新思维方式。 这使我想到了S2FX模型。

S2FX模型公式与数据非常匹配（99.7％R2）。

S2FX模型估计下一个比特币阶段/集群（BTC S2F在2020–2024年将为56）的市场价值为$ 5.5T。 这意味着比特币价格（在2020–2024年为1900万比特币）为28.8万美元。

S2FX模型巩固了原始S2F研究中的已知事实，为BTC过渡到第五阶段提供了新的思路。

引用

[1] PlanB@100trillionUSD, Modeling Bitcoin Value with Scarcity, Mar 2019

[2] Nick Emblow, Falsifying Stock-to-Flow As a Model of Bitcoin Value, Aug 2019

[3] Marcel Burger, Reviewing “Modelling Bitcoin’s Value with Scarcity”, Sep 2019

[4] Nic Carter, Hasu@Hasufl, Visions of Bitcoin — How major Bitcoin narratives changed over time, Jul 2018

[5] https://bitcoin.org/bitcoin.pdf — Satoshi Nakamoto, 2008

[6] Jan Nieuwenhuijs, How Much Silver Is Above Ground?, Dec 2019

原文链接

https://medium.com/@100trillionUSD/bitcoin-stock-to-flow-cross-asset-model-50d260feed12