根据Bernstein的研究报告，比特币（BTC）矿工通过控制的电力组合具有巨大的增长潜力。报告指出，专注于主动电力策略和效率的矿工更有可能实现估值重估。大型矿工仍专注于比特币产量的增长，Riot Platforms、CleanSpark和Iris Energy处于最有利的市场份额扩张位置。

Bernstein的分析师Gautam Chhugani领衔的团队写道：“我们相信，通过专注于主动电力策略并推动电力效率的前沿，比特币矿工可以更有力地提出估值重估的理由。”报告指出，投资者可以将这些公司视为“具有数据中心能力的高效电力外壳”，而不仅仅是比特币挖矿业务。Bernstein指出，矿工的交易价格约为普通数据中心估值的90%折扣。

最近几个月，随着Core Scientific与云计算公司CoreWeave签署了为期12年的人工智能（AI）协议，比特币挖矿行业已经重估。市场正在对潜在的人工智能和高性能计算（HPC）机会进行定价，以及由比特币挖矿场地的替代和更具增值的用途带来的潜在收益。

报告指出，大型矿工仍专注于增加比特币产量和各自的算力，并指出Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）和Iris Energy（IREN）处于最佳的扩大市场份额的位置。报告还指出，在电力效率和运行时间方面还有提升空间，矿工们可以通过将硬件升级至最新一代ASIC来从现有组合中提取更多的算力。算力作为计算能力的衡量标准，是行业竞争和挖矿难度的代理。

Bernstein表示，Iris Energy和CleanSpark在电力效率和运行时间方面表现良好，而Core Scientific在数据中心运行时间方面排名较高。Riot的效率应在其大型电力场地投入使用后得到改善，而Marathon Digital的效率应在建立自有挖矿组合后恢复。

报告指出，挖矿系统和软件的定制和创新可以进一步提高效率。该经纪公司对CleanSpark、Core Scientific、Iris Energy和Riot Platforms给予跑赢市场的评级，对Marathon Digital给予市场表现评级。

以上种种表明，比特币矿工通过控制的电力组合具有巨大的增长潜力，而专注于主动电力策略和效率的矿工更有可能实现估值重估。大型矿工则继续专注于增加比特币产量和算力，同时Riot Platforms、CleanSpark和Iris Energy等公司处于最有利的市场份额扩张位置。随着行业不断发展，矿工们将有更多的机会提高效率，从而获得更多的算力，并实现更大的增长和发展。