今天的新闻简报标志着我策划《加密货币顾问》简报的一周年纪念。时光飞逝，难以置信我已经发布了52期简报。感谢Crypto，特别感谢Kim Klemballa给予我这个机会，以及所有为这个行业发展贡献时间的尊贵简报撰稿人，你们的贡献是非常宝贵的。在我们继续共同探索加密货币之旅的同时，我希望能够看到新的撰稿人加入，并持续参与各种想法和话题的讨论，努力为全球的顾问教育提供内容。你们的教育需求、观点和意见塑造了这份简报——因为它确实是专为顾问而设的加密货币简报！我们知道过去几年加密领域的发展一直充满挑战，但2024年给这个领域带来了兴奋和活力。我们看到许多令人振奋的产品推出和监管进展。我期待继续为我们尊贵的读者提供内容，并及时通报他们有关重要进展的信息。在今天的简报中，ETC集团研究负责人André Dragosch讨论了加密资产的波动性，包括比特币和以太坊，以及它们与其他新兴科技投资的比较。DAIM首席执行官Bryan Courchesne解释了顾问如何在客户投资组合中应对加密货币的波动性。祝愿我们的美国读者独立日快乐。—— Sarah Morton您正在阅读Crypto的《加密货币顾问》每周简报，我们将为您解读数字资产。点击此处订阅，每周四获取最新简报。加密资产是否过于波动？传统金融投资者倾向于回避加密资产，因为其波动性较高。公平地说，与股票、债券和大多数大宗商品等传统资产类别相比，加密资产的波动性相对较高。在过去的三个月中，比特币和以太坊的年化波动率分别约为45%至50%，而标普500指数的波动率约为15%。富达最近进行的一项针对机构投资者的调查也确定了高波动性作为阻碍投资者配置加密资产的首要因素。然而，事实是高回报与高风险（即波动性）并存。换句话说，有增长就会有波动性。大多数股票投资者都明白这一点，因为像特斯拉这样的高增长大市值股票往往仍然具有高两位数的波动性。RWA的通证化是否会起飞，以太坊是否会成为首选平台？比特币是否会取代美元成为全球储备货币？尽管这些情景近年来变得越来越可能，但对这些问题仍存在不确定性。不确定性往往会引发波动性。亚马逊的历史对此有重要启示。在上世纪90年代末，大多数华尔街分析师认为“在线销售图书”是一个愚蠢的想法。对于在线零售和互联网是否最终会成为主流存在很多不确定性。就像技术领域的不确定性已经减少一样，亚马逊股价的波动性随着时间的推移也在下降。很少有投资者记得，亚马逊的股价在上世纪90年代末的年化波动率曾超过300%；而今天，波动性已远低于50%。我们已经观察到了加密资产的波动性结构性下降。其原因之一是比特币的稀缺性随着每一次减半而增加，使其更具“黄金”特性。减半最好被理解为一种供应冲击，将比特币的供应增长减半（-50%）。因此，比特币作为一种资产类别的特性随着时间的推移而发生了变化。在比特币的第一个时代——即加密货币预编程“减半”矿工奖励的大约四年时间内——直到2012年，比特币的波动性约为200%，而最近已经降至45%左右。以太坊也有类似的观察。在全球60/40股债投资组合中，通过增加比特币的配置权重至约14%，以牺牲全球股票的权重，可以实现最大夏普比率。像比特币或以太坊这样的主要加密资产的夏普比率显著高于1，这意味着投资者对承担更高波动性得到了更多的补偿。展望未来，随着每一次新的减半，波动性的下降势必会持续。下一次减半计划于2028年举行。零售和机构对这项技术的日益采用也必将在未来结构性地降低波动性。原因在于投资者之间的增加的异质性将导致买方和卖方之间的更多分歧，从而抑制波动性——这正是埃德加·彼得斯的分形市场假说的本质。记住：有增长就会有波动性。—— ETC集团研究负责人André Dragosch问专家问：顾问如何帮助客户应对加密货币的波动性？答：加密货币在其短暂的历史中无疑是波动的资产。但这并不意味着顾问应该忽视它。顾问不应孤立考虑资产，而是应该考虑它们与投资组合中其他资产的相互作用。在创建能够取得长期结果的投资组合时，分散投资至关重要。资产价格呈周期性波动，有时相互关联，但更多或更少地相互独立。这可以通过资产与其他资产的相关性来衡量。相关性较低意味着资产之间的运动不太可能相互关联。如果一种资产在一年内上涨了35%，另一种资产可能只上涨了4%。如果资产之间呈负相关，一种资产在某一时期上涨，而另一种资产则下跌。这在投资组合的背景下非常重要，因为虽然资产本身可能波动，但将其与其他相关性较低的资产组合在一起可以降低投资组合的整体波动性。问：加密货币的波动性与其他资产是否存在相关性？答：就相关性而言，像加密货币这样的波动资产实际上对降低投资组合的整体波动性非常重要。降低投资组合的整体波动性非常重要，因为它有助于平滑投资回报。这一点非常重要。例如，投资者可能有重大且难以预测的流动性需求。如果他们拥有高度相关的资产组合，而这些资产正在经历低返还期，他们将提取比例较大的投资组合。与包含相关性较低的资产的投资组合相比，这会更为显著。对于大多数投资者来说，平滑回报也从认知角度至关重要。人们在查看其投资组合表现时可能会过于情绪化。大幅度的价格波动会产生直接的影响，大幅上涨会让人们想要购买更多（通常在价格下跌之前），大幅下跌会让人们感到沮丧并撤出资金（在表现反弹之前）。在投资组合中包含至少一小部分（相关性较低的）加密货币可以平滑投资组合的回报，因此当投资者查看时，他们会看到较为温和的盈亏。这有助于让他们的投资组合保持低调，这通常有助于长期成功的机会。加密货币虽然波动，但不应孤立地看待，而应考虑它如何帮助创建一个真正多样化的投资组合，为投资者创造长期财富。—— DAIM首席执行官Bryan Courchesne继续阅读修订后的现货以太ETF日期：美国证券交易委员会要求发行人在7月8日前提交修订后的申请文件。Solana ETF是否会很快问世？21Shares于6月28日向美国证券交易委员会提交了Solana现货（ETF）的S-1申请。比特币ETF看到自6月7日以来的最大流入，富达的流入额达到6500万美元。注：本专栏中的观点仅代表作者个人观点，不一定代表Crypto，Inc.或其所有者和关联公司的观点。由Bradley Keoun编辑。