周日，欧盟具有里程碑意义的数字资产法规的第一波将正式生效。在《加密资产市场法规框架》的指导下，欧洲成功做到了其他司法辖区仍在回避的事情：为数字资产市场提供法律和监管的明确性，涵盖了整个市场。在五年的时间里，欧洲一直在积极推动政策的发展，其中一部分受到了大型科技公司（如Meta的Diem（原名Libra）计划）进入金融市场的威胁，或者是对加密货币未受监管的担忧。《加密资产市场法规框架》将对数字资产和实体经济之间的关系产生深远影响，并且这是以欧洲特有的方式来实现的。

在加密货币的第一个十年里，行业大多以频繁的繁荣与萧条循环为特征，这在很多方面使这成为一个独特的美国市场。因此，美元不仅是数字资产的定价基准（由于稳定币的稳步增长，目前已超过1500亿美元），也是互联网金融的储备货币，就像在现实世界中扮演的角色一样。《加密资产市场法规框架》旨在通过给予以欧元计价的稳定币成功的机会以及面向4.41亿消费者市场，来解决这一问题。尽管《加密资产市场法规框架》的某些方面是保护主义的，着重保护欧洲消费者和投资者免受困扰快速发展的加密货币市场的欺诈和风险，但其中也存在一定程度的经济和技术主权。这在于禁止离岸稳定币（外交上被称为全球稳定币）在《加密资产市场法规框架》下是不可接受的。其他货币计价的稳定币必须主要遵守欧洲的电子货币许可要求，并需遵守审慎、防止金融犯罪等规定。如果稳定币发行方提供其他加密资产服务，则必须获得第二个许可证，即数字资产服务提供商（DASP）、虚拟资产服务提供商（VASP）或加密资产服务提供商（CASP），具体取决于司法管辖区。这一要求是数字资产安全保管的基本合规要求。除了这些许可要求之外，欧盟境内不再存在在欧盟没有实质存在的模糊加密公司。

事实上，《加密资产市场法规框架》既关乎就业发展和经济竞争力，也关乎消费者和市场保护。持牌实体必须在欧盟司法管辖区内设有负责任的“头脑和管理”，然后通过欧洲跨国性监管协调将其业务传输到整个联邦国家。尽管国家级监管机构还需要做出努力以确保《加密资产市场法规框架》在整个共同市场上顺利生效，但对于加密行业及其与银行业的存在关系而言，这标志着深刻的变革，只有最严肃的参与者准备好迎接。例如，在稳定币类别中，以美元为基准，MiCA标志着一个“财政悬崖”，在那里，未受监管或不符合规定的代币最终将被加密交易所下架或其访问将受到极大限制。原因很简单。MiCA不再将稳定币视为边缘金融产品或仅仅是加密赌场中的筹码，而是将稳定币与长期的电子货币规则保持一致。因此，欧盟加密交易所提供的所有稳定币必须遵守电子货币代币的规定。这使代币持有者有权从发行方处直接按照基础货币以面值兑换，从而加强了数字资产价值链中的集体责任和消费者保护，从钱包到交易所，最终到发行方。与美国中仅有模糊的标准或缺乏审慎保护，未能防范对Terra Luna稳定但仅在名义上的代币遭遇崩溃的情况形成鲜明对比。如果Terra Luna遵守了等价于美国的电子货币，即州级货币传输法律，消费者可能会更好地免受崩溃的影响。

在现行的欧盟模式中，所有受监管的稳定币现在将具有共同的监管底线，这不仅会鼓励竞争，还将最终导致在欧盟市场更广泛的可互换性和互操作性。与所有新规则或全面规定一样，MiCA并不完美，在某些方面过于指导性，以至于欧盟政策制定者已在考虑MiCA 2.0，其中可能会填补某些领域的空白，例如非同质化代币（NFT）、去中心化金融等。虽然《加密资产市场法规框架》现在为欧洲加密市场参与者提供了明确的规则，但在大西洋的美国一侧，不完善的规则或缺乏联邦法规使得行业蓬勃发展。如果美国政策制定者对欧盟采取竞争性立场，可以考虑在北美范围内构想一个“数字资产的北美自由贸易协定”。然而，一个持久的替代方案将是建立一个跨大西洋的西方联盟，以确保共享民主价值在这些新兴市场以及指数技术塑造未来的过程中得到体现。

既然世界现在已经迎来了MiCA，现在是美国行动并重新确立其作为全球金融服务监管和创新领导者的时候了。