美国证监会主席加里·根斯勒最近表示，他预计最早将在9月份推出现货以太坊交易所交易基金（ETF）。VettaFi的Roxanna Islam对这些ETF的发行者S-1备案进行了解读，并讨论了自今年早些时候批准现货比特币ETF以来所取得的进展。在专家答疑环节中，Verde Capital Management的Eric Tomaszewski回答了关于以太坊ETF的常见问题，以及它们对投资者的重要性。对于加密货币的爱好者来说，现货以太坊ETF的潜在推出增添了今年早些时候现货比特币ETF推出所带来的激动。随着潜在的批准日期临近，人们开始讨论一些文件，如19b-4和S-1备案及其相关性。尽管其中大部分内容是证券交易委员会（SEC）备案的标准内容，但在法律术语中隐藏着一些有价值的信息。根据S-1备案和其他行业数据，我们已经了解到了一些关于现货以太坊ETF的情况。所谓的19b-4文件是由交易所（例如纽约证券交易所或纳斯达克）提交的，用于告知SEC有关拟议规则变更的信息，这些备案是上市新型ETF所必需的。大多数发行者在5月20日左右被要求修改其19b-4备案，期间大部分发行者删除了与权益投票相关的条款。SEC随后于5月23日批准了这些发行者修改后的备案，包括VanEck、21Shares、Grayscale、Fidelity、Invesco、iShares、富兰克林和Bitwise，（后来ProShares也加入了竞争）。尽管这意味着SEC可能会批准现货以太坊ETF，但在这些ETF开始交易之前，我们仍在等待S-1备案（注册声明）的正式批准。现货以太坊ETF的发行者一直在根据SEC的意见提交修改后的S-1备案，这通常是谈判进展的一个良好迹象。最终批准很可能会在最初19b-4备案批准后的90天内完成，这意味着可能会在今年夏天的某个时候（很可能是早于晚于）。像现货比特币ETF一样，大多数现货以太坊ETF的发行者选择了Coinbase作为托管人，这可能会导致集中化问题或潜在的利益冲突。只有VanEck和Fidelity选择了Coinbase以外的托管人。iShares、Fidelity和VanEck等大型发行者的创造/赎回篮子分别为40,000、25,000和25,000股。其他发行者中的许多人将使用1万股的篮子。费用目前尚未确定（但从逻辑上讲，我们可能会看到费用降至现货比特币ETF的水平）。S-1中最长的部分是风险因素（一些备案有50多页），但其中大部分是标准披露——市场波动风险、需求不足风险以及新资产类别风险可以在大多数股票和ETF中找到。投资者需要权衡ETF投资与直接投资的利弊。投资者可能无法获得与现货以太坊ETF相关的一些好处，例如不能参与权益投票，也无法获得任何“分叉”或“空投”资产。尽管Ark在加密货币ETF领域是一名积极的参与者，但它退出了现货以太坊的竞争，使21Shares成为唯一的发行者。ProShares（成为加密货币期货ETF领域的知名公司）出人意料地没有推出现货比特币ETF，但却是现货以太坊ETF的后来者。尽管像黑石和富达这样的传统金融机构可能再次占据相当大的市场份额，但ProShares可能会凭借其在该领域的知名度获得一部分市场份额。总的来说，我们对现货以太坊ETF的了解比我们对现货比特币ETF所知要多，这是由今年早些时候的先例所造成的。随着我们期待现货以太坊ETF的潜在批准，我们可能会看到其他加密货币ETF（如Solana）的前景变得更加明朗。对于以太坊ETF，最近的首次批准代表着数字资产行业的一个重要里程碑，部分原因在于它可以为普通人创造更便捷的获取途径。此外，最终批准可以为机构采用创建一个监管框架，据估计全球市场规模超过100万亿美元。从更大的角度来看，ETF的推出可能会进一步提升资产类别的合法性和整体接受程度，最终会鼓励更多的关注和资金流入。这将是数字资产领域和未来多元化投资组合中合法性的重大胜利。现货ETF的批准可能会产生庞大的参与者，从而随着时间的推移，他们可能会对验证者权力产生显著影响。同样的情况也适用于交易对手、集中化和集中化风险。当考虑到以太坊在链上的使用在不同的生态系统和项目中被使用时，风险可能会更加广泛，涉及技术、监管、金融和安全风险。尽管如此，风险是不同的，并且会得到回报。在链上开启了无数可能性、无需许可的创新和包容性金融服务的世界。举例来说，权益投票允许参与者通过参与保护以太坊网络来获得奖励，这在某种程度上直接体现了以太坊生态系统和社区价值观的本质。除了权益投票，还有无数支持项目的方法，这可能会带来超越货币原因的各种好处。社区和文化是数字世界的基石。一个ETF可能会错过许多这些关键属性。