2024年一直以来都是加密货币投资活跃的一年。Truvius的Connor Farley分析了机构投资的趋势、兴趣、认知以及它们近年来的演变。我很高兴欢迎Abra Capital Management的新成员Marissa Kim加入，她为专家建议栏目提供了支持客户投资加密货币的见解。
自2019年以来，富达机构业务的加密货币专注子部门一直在发布名为“机构投资者数字资产研究”的调查报告，以衡量全球机构投资者对加密货币投资的情绪和采纳程度的趋势。总体而言，2023年的调查描绘了机构对加密货币的观点普遍稳固，但仍存在一定的分歧，这是在动荡的2022年之后的情况。
体现积极情绪的趋势
一半的高净值投资者对数字资产持有积极看法，近三分之一的投资者已投资超过两年。对数字资产的积极看法和投资与年龄呈负相关：76%的35岁以下机构投资者目前投资于数字资产，而65岁及以上投资者中这一比例为18%。
体现消极情绪的趋势
数字资产的整体熟悉度、观念和投资状况首次出现下降。美国调查参与者表示，价格波动性和监管担忧是投资数字资产的两大障碍。“欺诈/丑闻”和“负面新闻”是导致对数字资产看法恶化的两大因素。调查没有详细说明这些类别，但机构很可能会考虑FTX的事件。
需要注意的是，最新的调查时间跨度仅为2023年5月30日至2023年10月6日，遗漏了关键的年末时期，而此时比特币价格从约28000美元上涨至42300美元，主要是由于市场对于SEC批准现货比特币ETF的期待。这一批准发生在2024年1月。自2024年初以来，随着加密市值攀升至2.5万亿美元以上，比特币飙升至近74000美元，以及SEC批准比特币和即将批准以太坊现货ETF，人们对数字资产的看法可能已经发生了实质性变化。
2024年的预期
可以说，在此次调查进行之后，数字资产史上最重要的市场时刻出现了，特别是一些减少监管不确定性的举措，这可能反过来减少价格波动，并改善投资者的选择。
令人惊讶的SEC批准现货以太坊ETF是否会减轻机构对监管方面的担忧？数字资产市场已经开始从早期采用过渡到大规模采用。2023年和2024年初，行业领导力、产品开发和信托承诺的根本变化席卷了加密货币，为这一资产类别开启了一系列日益机构化的入口。这种变化可能需要时间才能真正渗透到机构配置中，但随着SEC批准现货比特币ETF后ETF的资产管理规模从一月的约300亿美元翻倍增至六月中旬的近600亿美元，这可能已经初步显示出机构对数字资产的更强烈兴趣。
价格波动性的担忧是否会持续？与其他资产类别相比，数字资产类的波动性仍然较高，但随着监管条件的改善和更有利于机构的产品提供，波动性已经呈下降趋势，未来可能会继续下降。投资者还应该不仅考虑加密货币的波动性，还要考虑各种区块链资产的风险调整回报特征。
机构投资主要会流入现货比特币和以太坊ETF，还是会分散投资结构（如SMA、私募基金、风投）以获得超越两大加密货币的多样化暴露？在行业基础设施在2023年取得重大进展，包括托管、交易和资产管理之后，投资者现在拥有了更好但仍处于起步阶段的产品选择和投资平台，不仅有助于避免早期采用者的风险，还可以利用早期采用者的溢价。除ETF之外，这些选择还包括日益普遍的SMA直接指数工具。
受益于区块链数据提供商的联合激增以及系统化数字资产管理者的不断增多，机构是否会更加熟悉加密货币的基本面和数字资产估值方法？2023年有37%的调查受访者将“缺乏基本面来衡量合适的价值”作为投资障碍。这一较大的比例反映了该资产类别的新兴性质，以及衡量区块链价值所涉及的学习曲线。然而，这一比例较2011年的44%有所下降。随着投资者对区块链技术和分析协议价值给用户的独特方式日益熟悉，这一比例可能会继续下降。
专家建议
问：除了购买和持有比特币之外，我还应该考虑什么？
答：如果客户希望获得数字资产的投资回报，建议对这种投资进行多样化，就像传统资产一样。比特币应该是每个投资组合的核心。然而，人们越来越多地开始考虑以太坊和Solana，因为以太坊正在成为机构应用的首选链，而Solana则适用于消费者支付应用。财务顾问不应将客户的资产留在交易所上，而应利用安全的托管解决方案来保留对客户资产的所有权和访问权限。
问：我应该通过ETF获得曝光吗？
答：虽然ETF对零售投资者来说很方便，但它们缺乏持有实际数字资产的灵活性和机会。数字资产全天候交易，而ETF只在市场交易时间内交易。此外，ETF无法产生收益，而这可作为一种有吸引力的收入来源，并且不能作为借贷的抵押物。对于持有大量比特币的客户，抵押数字资产可能比出售并支付资本利得税更可取。
问：数字资产最适合哪类客户群体？
答：理解数字资产的适用性需要评估客户的风险承受能力和财富管理目标。对于低风险客户，数字资产可以作为价值存储，同时通过权益证明获得收益的机会。而高风险客户可能更希望获得早期区块链项目的风险投资机会或更高收益的DeFi投资策略。将这些方法因人而异地定制，有助于将数字资产融入综合的财富管理计划中。
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