美国证监会最近批准了以太坊ETF，这一事件对以太坊的意义可能比比特币的ETF批准更为重要。比特币作为价值储存手段的主导地位已经得到确认，其地位不太可能在短期内受到挑战。然而，以太坊面临着更为激烈的竞争，有时在智能合约平台的故事中难以突出自己的特色，直到最近。现在，我们知道有两种主要的加密资产，美国监管机构不太可能将它们视为证券。这对于美国以外的零售投资者可能影响不大，但消除监管不确定性将影响许多机构投资者考虑使用、建设和投资的区块链。以太坊很可能在区块链领域继续主导开发者活动，至少在涉及大型项目时是如此。根据Electric Capital的开发者报告，去年以太坊（以及EVM链总体）吸引的开发者远远超过了其他所有链。ETF的潜在资金流入，像Coinbase的BASE L2这样的机构路径，以及现在的合法性认可都可能进一步加强其主导地位。从项目角度来看，以太坊链拥有一个强大的项目管道，包括EigenLayer、Ethena和BlackRock的BUIDL。仅仅是Ethena合成美元（USDe）在几个月内就积累了Solana稳定币的整个市值，高达30亿美元。这并不意味着其他链不会承载重要的加密项目，它们当然会。但目前只有以太坊承载着对机构参与具有重要资本意义的协议所必需的历史和记录。例如，想想AAVE或Uniswap。最后，更高的ETH价格可能会启动以太坊DeFi经济，引发强大的反馈循环。以简单的例子来说：仅在AAVE上，有约90亿美元的以太坊抵押品（在wETH、wstETH、weETH之间），加上大约10亿美元在二层网络中。当然，这些抵押品中有一部分用于对冲策略，比如递归借贷和积分挖矿，但其中大部分可能并非如此。更高的ETH价格和抵押品价值可能会像刺激包一样作用于其加密经济。它会创造财富效应，增加支出、投资和杠杆。特别是如果与ETH相关的另类币随之上涨。现在还为时过早，但我们可能会回首这一时刻，当以太坊确立自己作为数字资产经济的“亚马逊”。如果情景成真（仍然是一个很大的“如果”），它可能会使其他智能合约层1变成“Etsy”之类的小众玩家，尽管它们仍然支持蓬勃发展的社区。至少对我来说，尚不清楚这是否是行业的最佳发展路径；也许一个更加平衡的多链世界最终会最大程度地促进采用——我们可能永远不会知道。但在这个阶段，以太坊的主导地位看起来确实是最有可能的结果。注意：本专栏中表达的观点属于作者个人，不一定代表Crypto，Inc.或其所有者和关联公司的观点。