尽管监管环境不确定，但可以为客户提供现金的稳定币已经进入市场，并力争获取全球货币市场基金和美元存款中的数万亿美元。随着稳定币在互联网支付方面的潜力，PayPal认为稳定币的支付能力与货币市场基金的收益能力将分道扬镳。稳定币长期以来在加密货币行业扮演着重要角色，成为数字经济中资金往来的工具，可以规避波动性，无需将投资组合变现为法定货币或用作交易的抵押品。稳定币在支付方面的用途相当明显：它们旨在在区块链上复制美元或欧元等传统货币的形式，作为数字替代品，为消费者提供了一个已经熟悉的数字替代品。然而，大量资金被储存在稳定币中，为稳定币发行者带来巨大利润，而这些利润传统上并不与代币持有者分享。根据Crypto的数据，Tether的USDT是世界第三大加密货币，资产达1120亿美元；Circle的USDC排名第六，资产为320亿美元。这些资金被投资于被认为极其安全的资产，如美国国债，为这些公司每年赚取数十亿美元的收益。这使它们成为传统金融中一种旧产品的加密时代版本：货币市场基金。不过，稳定币发行者不仅可以在低利率环境下保留其所获得的所有利息，因为用户和分销伙伴并不真正关心，但随着利率的上升，稳定币发行者变得极其有利可图，这使得那些伙伴如交易所和大户开始要求更多的收入份额。稳定币发行者为用户提供货币市场收益是一种明智的策略，并可能对像Circle和Tether这样的传统美元锚定代币构成潜在威胁，因为它们构成了用于交易目的的大部分抵押品。然而，除了通过纯粹以支付为重点的稳定币获得的一些成本效益之外，还有其他方式可以与用户分享利益，比如在大规模进行交易。这就是金融科技巨头PayPal进入稳定币领域的目的。未来几年可能会看到稳定币的支付能力与货币市场基金的收益能力分道扬镳。尽管与Tether和Circle等规模相比，PYUSD可能相对较小，但不应低估PayPal的影响力。稳定币作为一种支付手段将具有持久的价值，并且在考虑大约6万亿美元的货币市场基金、约17万亿美元的银行存款以及海外货币市场基金和美元存款的情况下，这一点显得尤为重要。随着时间的推移，几乎所有传统金融和加密货币交易都将转向代币化的收益性抵押品。