自2009年诞生以来，比特币（BTC）稳步获得了认可，现在已经拥有超过1.3万亿美元的市值。它被设计为一种去中心化货币和实时总账结算系统。去中心化的基于协议的方法使持有者能够将信任从中心化的参与者转移至一个去中心化的、以代码执行的协议。

尽管比特币是最早的加密货币和对应的区块链，但相对于以太坊、Solana和其他区块链提供的智能合约和去中心化金融（DeFi）功能，其功能目前极为有限。然而，随着比特币层、元协议、侧链、第二层和其他正在构建的技术的出现，这种局面即将发生改变。这些层将实现更快的支付，以及借贷、可替代和不可替代代币的增强功能，去中心化交易所，GameFi、SocialFi等许多其他用例。比特币的持有者很快将能够通过基于协议的去中心化金融系统提高其资产的生产力。比特币上的DeFi与其他链上的DeFi的主要区别在于基础资产（原生代币）。而以太坊、Solana和下一代区块链在各自技术的优势上展开竞争，比特币上的DeFi纯粹专注于提高比特币的生产力，将比特币DeFi生态系统置于一个独立的领域。

基于比特币的去中心化金融系统创造价值的论点基于三个假设：将比特币区块链作为其他代币化资产的基础层的偏好；对比特币资产的更大生产力的需求；以及对反映比特币去中心化原则的金融系统的需求。我们已经看到，对将比特币区块链作为其他代币化资产的基础层的偏好已经出现了强烈的需求信号。比特币上的非同质化代币市场（称为Ordinals）在不到六个月的时间内从不到1亿美元增长到超过15亿美元。

然而，最大的机会仍在前方。比特币去中心化金融系统的大部分市值将体现在比特币上的可替代代币的价值上。可替代代币将通过收益性工具和协议以及第二层实现比特币的更大生产力。相对于以太坊、Solana和其他链，比特币上的可替代代币的价值仍然微不足道，主要是因为该区块链上的可编程功能仍处于早期阶段。

比特币的主要非同质化代币协议Ordinals直到2023年1月才发布。比特币的主要可替代代币协议BRC20s和Runes分别在2023年3月和2024年4月发布。即便有了这些最近的发布，比特币上的去中心化金融生态系统仍需要额外的功能。

额外的功能是通过两种方式引入比特币的：比特币改进提案（BIPs）：通过BIPs追求对比特币核心软件的升级，例如旨在增强比特币上智能合约功能并提高效率的OP_CAT。技术发展：正在开发类似BitVM、锚定和桥接的创新，以为用户提供增强的可编程性和效率，而不需要对比特币的核心软件进行升级。

正如前面提到的，比特币的去中心化金融生态系统仍处于生命周期的早期阶段。然而，通过空间中不断增长的开发者和DeFi活动，我们已经看到了未来增长的强烈信号。在2023年，40%的比特币开源开发者专注于比特币L2和扩展解决方案。然后，在2024年第一季度，比特币生态系统的锁定总价值从4.92亿美元增长到29亿美元以上。鉴于这些早期迹象，再加上我们在其他生态系统中所见到的情况，我们相信未来5至10年内比特币DeFi生态系统的市值可能超过1万亿美元。

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