近日有消息透露，大约有500家机构投资者在第一季度将资金配置到了现货比特币交易所交易基金（ETFs）中。这些机构包括各种类型的机构，其中机构顾问占据了60%的持有者，对冲基金大约占25%。一位专家指出，新ETF推出几个月后通常不会出现这种情况。威斯康星州的一项投资也引人注目，该州向这些基金配置了1.6亿美元，并可能会激发未来养老基金的更多兴趣。
现货比特币（BTC）交易所交易基金于一月份大张旗鼓地登场，迅速吸引了数十亿美元的投资。但是谁在购买它们，为什么最近几周的资金流入有所减缓？它是一个短暂的热潮吗？对于那些希望对比特币未来前景感到兴奋的大型专业投资者来说，本周的一个新数据点再次引起了轰动：美国威斯康星州的养老基金在季度报告中披露，他们在三月底之前已经将约1.6亿美元投入了来自黑石和灰度的比特币ETFs。
养老金通常在投资上比较保守，而且不太愿意接受新事物，而威斯康星州通常也不会做出花哨的购买。但如果比特币在那里取得了进展——过去十年里取得了投资行业中最高的回报，那么有充分理由怀疑最初的加密货币可以继续扩大其投资者基础。
Bloomberg Intelligence的资深ETF分析师Eric Balchunas在X上做出了即时反应：“哇，一个州养老金在第一季度购买了[黑石的比特币ETF]。”他补充道：“好迹象，预计会有更多，因为机构往往会成群结队行动。”Balchunas指出，截至第一季度底，有超过500家机构投资者持有一种或多种现货比特币ETFs，远高于新推出ETF的平均水平。几乎所有类型的机构都有所代表，包括私募股权、保险公司、经纪账户等。投资顾问占了总数的60%，四分之一是对冲基金。Balchunas表示，看到所有类型的投资者在第一季度出现是不寻常的，通常要等到新ETF推出几年后才会出现。
最大的买家竟然是对冲基金Millennium Management，将大约3%的总资产配置到了几个基金中，其中大部分资金投入了黑石的IBIT。需要意识到，13F申报只能告诉故事的一部分，并不能揭示某人进行投资的动机。这些投资并非都是长期投注，或者仅仅是因为相信比特币价格会上涨。有些毫无疑问是来自交易公司的做市业务，他们持有头寸，以便在别人的交易中充当另一方，然后很可能迅速清算。
这份申报也是向后看的，投资可能在公众看到3月31日持仓披露时已经增加、减少或完全逆转。比特币价格自三月创下历史高点以来有所下跌，这可能是企业减少投资的原因。最令人惊讶的或许是养老金参与其中，考虑到该行业对风险的回避和官僚主义可能阻止接受像比特币ETFs这样的新事物（尽管比特币本身已经有15年历史）。
2020年，保险巨头马萨诸塞互助公司购买了1亿美元的比特币，并持有加密公司NYDIG的股份，这引发了业界预期竞争对手会效仿类似举措，但实际上并没有大规模出现。比特币ETFs的推出使得购买变得更加容易，即使可能需要时间，更多的养老金效仿威斯康星州的举动。投资者（无论规模大小）可以直接购买持有比特币的ETFs，而不是直接购买比特币，然后再解决如何安全持有的问题。ETFs就像普通股票一样交易；像托管这样的行政问题是最小的，甚至是不存在的。
ETF Store的总裁Nate Geraci表示：“养老金通常有非常严格的尽职调查流程，这意味着决定配置资金到新投资中，特别是一个新兴资产类别中，需要时间。”他指出，威斯康星州的投资委员会在ETFs推出仅仅几个月后就做出了这样的配置，表明这样规模的机构很快就能够对这些基金的结构和流动性感到舒适。
VanEck数字资产负责人Kyle DaCruz表示，最近的发展表明养老金计划现在已经可以放心投资于数字资产。他表示：“我的假设是，这肯定会帮助养老金和机构更快地感到舒适，尽管我预计一开始的规模会相对较小。”威斯康星州投资委员会的一位代表拒绝置评。
养老基金很可能是行业中风险厌恶程度最高的投资者，因为他们被法律强制“最小化大额损失的风险”。因此，数字资产，是市面上风险最高的资产之一，因此通常不被认为是养老基金的良好投资选择。这也是为什么投资巨头万得宝不让客户购买现货比特币ETFs，因为公司认为数字资产不适合长期投资组合，比如养老基金。
关于黑石前ETF主管Samil Ramji被任命为万得宝CEO的消息在周二传出，引发了有关该公司可能改变对加密货币的态度的讨论，但Ramji在周三接受《财富》杂志采访时表示，他没有打算改变万得宝推出现货比特币ETF的决定。
Seven Seas Capital的首席运营官Stephanie Vaughan表示：“在幕后，我认为这些大型机构的投资委员会正在努力获得将资金配置到比特币的批准。然而，这种批准过程并不会一蹴而就，这意味着需要几个月甚至可能需要几年时间，这种机构对比特币的全面采纳才能够完全实现，但很明显，这种过程正在发生。”
以及，“是的，这一次不同。随着联邦政府和黑石、富达等大型公司的认可，游戏已经改变了。”