据香港交易所证实，加密货币 ETF 并不对中国内地投资者开放，尽管一直存在持续的谣言。由于其独特的实物赎回模式，香港的加密货币 ETF 将为绕过中国内地的资本管制提供手段。随着香港加密货币交易所交易基金（ETF）上市日期临近，有关它们将通过股票通（Stock Connect）对中国内地交易者开放的谣言甚嚣尘上。股票通允许中国内地交易香港股票。然而，当 ETF 正式推出时，它们仍然不对内地投资者开放。但这一谣言并未停止。事实上，虽然加密货币仍然以有限金额对内地投资者开放，但若有一种采用实物赎回方式的 ETF 可供交易，将打开流动性的闸门，对中国的资本管制构成威胁。《南华早报》上的一篇文章进一步助长了谣言，声称内地交易者只需在香港拥有居留权和经纪账户，就可以交易这些 ETF。这当然是事实，但有一个重大的限制：这就好像声称在美国拥有居留权的内地人可以开设美国经纪账户并交易纽约上市的股票（而实际上是不可能的）。这并不意味着它们在中国内地可供交易，因为持有香港居留权的内地交易者在香港进行交易。对此，香港交易所证实，在 Crypto 要求评论时，它们的确不对中国内地投资者开放。这一切为何如此重要呢？允许中国内地交易这些加密货币 ETF 将违背北京控制人民币升值和贬值的货币政策，尤其是因为香港当局允许通过与城市中许可的加密货币交易所的合作伙伴关系进行实物创造和赎回。美国证券交易委员会不允许这种方式。中国的资本管制旨在调节资金的流入和流出，防止货币过度波动和资本外流，以维护人民币的稳定价值。这种经由资本管制实现的人民币升值和贬值的控制，使中国被指控操纵货币。但这仍然是其经济政策的核心部分，因为其出口可以在全球市场上保持有竞争力的价格。允许交易者通过本地经纪账户以人民币购买加密货币 ETF 股份，然后以加密货币出售，将创造一个非常有效的绕过资本管制的途径。稳定币已经为此提供了一个非常有效的灰色市场，尤其是对于中国需要美元流动性以支付其国际供应链的中小企业。请记住，中国并没有对加密货币实施全面禁令，只是禁止交易所并禁止使用本地支付渠道进行加密货币交易。币安（Binance）和 OKX 在其通过微信支付 facilitator 的点对点平台上公开宣传 USDT - 人民币交易市场。然而，这些市场提供的流动性有限，大多数最多为 10,000-12,000 人民币（1400-1600 美元），这也是它们受容忍的原因。通过经纪账户进行这种交易将使资本外流正规化，并在转换为加密货币的金额后面加上很多个零。