加密货币和数字资产的世界目前正处于从一个主要无监管的创新世界向一个更受监管和有组织的大公司和产品提供结构化的世界的过渡中。基于区块链的数字资产的机会是巨大的，因为尽管规模可能很大，但离岸资产在全球总资产中所占比例相对较小。据估计，全球金融和商业资产约为700万亿美元。其中约有100万亿美元在全球股票市场，另外100万亿美元在债券市场，还有100万亿美元存放在银行，房地产则超过350万亿美元，这还只够在旧金山买一个两卧室的公寓。在这约700万亿美元中，大约有685万亿被视为“国内”资产——也就是说，这些资产由正式并可核查地居住在其运营或存在的国家的个人和实体持有。根据经济合作与发展组织（OECD）的估计，所有离岸资产约为12万亿美元。这是一大笔钱，但在全球资产的背景下，这只是九牛一毛，不到总资产的2%。目前，这2%相对较轻或根本没有受到监管，其中相当大一部分是加密货币。尽管这是一大笔钱，但与居住在受监管市场中的大量资金相比，这并不算什么。世界上大部分流动资产由受监管的机构管理。仅加州州立雇员退休金基金（CalPERS）就管理着近5000亿美元的资产。代表约500万名美国活跃和退休教师的TIAA-CREF拥有另外13万亿美元的资产。这超过了当今整个加密资产市场的规模，而且这两家公司都无法进行规模较大且没有高度监管的投资。随着基于区块链的数字资产行业变得有组织和受监管，这将释放一大笔资金并改变这个行业。根据现有数据，我们清楚地处于这一转变的早期阶段。在前十大加密交易所中，有七家设立在塞舌尔或英属维尔京群岛等离岸环境中，它们占据了当前现货加密货币交易量的80%（截至2月21日，据CoinGecko数据）。如果你去阅读关于资产配置的报告，你甚至找不到一个专门针对加密货币的类别。一些欧洲养老基金的确有明确的大宗商品和贵金属配置，但绝大多数被管理的资产仍属于股票、债券和房地产等基本类别。换句话说，我们对未来可能配置给数字资产和加密货币的资产几乎只是触及了其中的皮毛。需要明确的是，我们不应将较少受监管或离岸资金与犯罪活动混为一谈。尽管有些人可能愿意混淆二者，但我们应该期待，随着监管控制范围的扩大，交易和交易量的净新增长很可能来自于在岸企业与养老基金、银行和私募股权等受监管同行的业务。这并不意味着离岸业务将消失或可能失败，但意味着在岸受监管的公司很可能成为下一波增长的主要受益者。对于这个领域的公司来说，参与当地市场并与当地监管机构合作变得比以往任何时候都更加重要。这里的挑战存在于世界上大多数顶级加密货币交易所：几乎所有这些交易所都设立在诸如塞舌尔、巴哈马、维尔京群岛等离岸市场。如今，离岸公司主导着最大的加密货币交易所名单。我的猜测是这种情况不会持续下去。随着监管的成熟，交易所的重心将从离岸转移到在岸。目前，这两个离岸和在岸生态系统几乎没有重叠——我的意思是几乎没有提供离岸服务的公司成功地应对了在岸的监管规定并在这些市场立足。因此，前方的转变不仅是重心将在哪里，还将是主导行业的企业将关注于哪里。对于今天排名前列的公司来说，挑战是明显的：进入在岸受监管的市场，否则在未来你的地位将会缩水。