美国证券交易委员会(SEC)计划对加密货币项目处以有史以来最严厉的罚款,对背后的 Do Kwon 和 Terraform Labs 公司分别处以 53 亿美元的罚款。SEC 指控 Kwon 和 Terraform 公司在交易方案中隐藏明显的风险,并宣称他们的 UST 稳定币和 Terraform 的 Anchor 借贷平台提供的不可持续的 20% 收益率。Kwon 去年在黑山被捕,携带伪造护照,目前等待引渡至美国或其祖国韩国。
值得注意的是,这项金钱处罚并非定案,法院将决定最终处罚。但 SEC 在 4 月 19 日的法庭文件中表示,他们寻求发出 “明确的讯息”。专家表示,这一巨额罚款的大小表明 SEC 不再对加密货币开玩笑,尤其是在提议对瑞波公司处以 18 亿美元罚款之后。
SEC 主席 Gary Gensler 自上任以来一直对加密货币持反对态度,而 2022 年 Terra、Three Arrows Capital 和 FTX 的崩溃造成的金融灾难使得整顿行业成为国家的当务之急。拜登政府曾发出备忘录指出,监管加密货币将成为 “整个政府” 的事务。因此,币安、瑞波,以及现在的 Kwon 和 Terraform 都感受到了这一压力。
Terraform 的律师曾表示美国缺乏司法管辖权,他们现在提出将罚款限制在 350 万美元。Kwon 的辩护律师建议最高罚款只有 100 万美元。至于瑞波,他们提出将民事罚款限制在 1000 万美元以内,理由是 SEC 提出的罚款过高,超过了他们迄今为止从加密货币解决方案中收取的金额的 20 倍以上。
事实上,SEC 确实能够从 Telegram 手中收取超过 12 亿美元,但几乎所有这些金额都应该返还给投资者,而这家知名通讯公司只需要支付 1850 万美元的民事罚款。这与 2019 年 Block.one 支付的 2400 万美元民事罚款相当。SEC 在 2022 年通过执法行动收取的金额最多,达到 64 亿美元,平均民事罚款略高于 900 万美元。
那么,SEC 表现出如此激进的态度是出于什么原因?罗格斯法学院教授 Yuliya Guseva 认为,这很可能是多种因素的结合,包括随着加密货币项目规模的扩大,返还资金的潜力也在增加。同时,还有一种法律策略叫做 “terrorem”,意思是通过恐吓整个行业来激励合规。
尽管返还资金在证券法中并没有实际提及,但自上世纪 70 年代以来一直是一种标准操作程序,用于将资金返还给投资者并遏制未来的违规行为。另一方面,民事罚款应该遵循一套规则,包括违法程度、对投资者造成的实际(或潜在)损害,以及被告与监管机构合规的程度。
然而,在实践中,这个过程 “确实涉及 SEC 在既定的法律框架内行使一定程度的自由裁量权”,Tosato 补充道。尽管加大对公司的罚款金额肯定是为了向其他人发出警示,但 Tosato 表示,与在其他行业中 SEC 对欺诈和证券违规行为的明确案例相比,他不认为 SEC 在这方面 “特别过分”。“在我看来,不同之处在于相比许多行业,在加密领域,监管框架的适用性要不确定得多,”Tosato 表示。“最近的案例法仍然留下许多未解决的问题。”