加密世界一年相当于常规世界七年的创新速度，机构在采纳创新时却不会像加密世界那样迅速，它们会在幕后进行测试并缓慢构建，而这些项目如今正如春日绽放的鲜花和樱花一般绽放。

近期的一个头条是，全球最大的资产管理公司BlackRock加入了前瞻性的商业思想家，推出了由美国国债支持的基于区块链的代币化基金（BUIDL），而且还是在公共区块链上。像富兰克林泰普顿、汉密尔顿莱恩和智慧树这样的巨头已经代币化了’40法案基金。KKR、阿波罗和汉密尔顿莱恩也代币化了私募股权基金。摩根大通展示了代币化回购市场的成本节约。法国兴业银行、汇丰银行和欧洲银行发行了代币化债券，这只是其中的几个。Annelise Osborne是Consensus 2024的演讲嘉宾，也是《从连帽衫到西装：创新数字资产用于传统金融》的作者，该书将于6月出版，目前已经有售。

许多概念验证正在进行，比如花旗银行、智慧树和惠灵顿在私募市场的合作。项目Guardian汇集了众多银行和交易对手，以改革财富管理。许多机构在结算和清算方面进行了实验，包括DTCC、SWIFT、摩根大通、巴克莱、花旗银行和先锋集团。这个名单还更加广泛，但你已经有了大致的了解。

利用区块链技术和数字资产，资本市场的效率得到了提高，这不是一时的风尚。

让我们深入探讨两个关键的用例：数字货币或稳定币，以及传统投资机会的代币化，通常被称为“现实世界资产”（RWA）。

稳定币：就像闪电

稳定币是一种设计成具有“稳定”价值的加密货币，通常由货币或一揽子稳定资产支持。资本市场的支柱是货币，而稳定币是货币的数字复制。稳定币，像所有加密货币一样，立即转移所有权，而不是以后的结算或浮动。它们还是可编程的。稳定币的市值高达1570亿美元。

自从信用卡的普及和人们向借记卡和移动钱包的转变以来，对现金或法定货币的依赖已经大大减少。2023年，美国零售点现金支付仅占交易的12%。大多数银行转账、工资支付和账单都是在银行和账户之间转移一系列数字，而不是一辆装满100美元钞票或金条的货车。你手头上会留多少现金？

更重要的是，金融市场是全球化的。稳定币为全天候开放的市场提供了可能。机构对稳定币的兴趣可以从结算、资金管理和跨境支付中得到突显。

美联储正在向银行提供即时支付服务FedNow，这凸显了货币转移的流动期是一个问题。该服务推出后评价褒贬不一，并且没有提供稳定币那样的可编程货币的灵活性。美联储和财政部长一直在研究央行数字货币（CBDC），这将是一种数字资产。

摩根大通拥有内部稳定币JPM Coin，以存托凭证为支持，在银行内部用于支付转账和结算。JPM Coin的交易量已经达到每天10亿美元，据称，2023年回购交易节省了2000万美元。

法国兴业银行推出了基于公共区块链的欧元稳定币SG-FORGE，并在BitStamp交易所上线。

去年，PayPal向其4.35亿用户推出了一种稳定币PUSD，使他们能够将稳定币兑换成比特币，并用于零售购买。很快，它可能会实现跨境支付。

Figure Technologies发行了一种利息稳定币，每个代币定价为0.01美元。这种稳定币需要进行KYC/AML白名单和SEC批准。这种结构似乎类似于Arca美国国债基金，该基金发行了ArCoin，这是一种由美国国债支持的代币化低波动性证券。

最近，美国立法者提出了一项稳定币监管法案，要求稳定币具有1:1的金融支持，并禁止算法稳定币。敬请关注。

借助BUIDL

全球最大的资产管理公司将其首个基金代币化，市场开始更加关注。代币化意味着发行资产或证券的数字化表示。令人兴奋的是，机构正在创造数字资产世界自2018年以来一直在讨论的现实。首要的步骤是代币化’40法案基金，目的是提高效率。代币化的美国国债基金已经超过10亿美元。富兰克林泰普顿报告称，他们的’40法案基金“通过使用区块链集成系统继续提高运营效率，包括提高的安全性、更快的交易处理和降低的成本，造福了基金股东。”

由于监管不确定性，代币化债券在美国以外更为普遍。汇丰银行代币化了总值6000亿港元的政府债券，分别以四种不同的货币发行。这种天然数字债券将结算时间缩短到一天（T+1），而不是五天（T+5）。评级机构穆迪已经为一些代币化债券评级，增加了合法性。

代币化抵押贷款已经出现在美国。在这一领域最大的公司是Figure Technologies，他们不仅代币化房屋净值信贷额度和抵押贷款，还发行了一种评级的代币化证券化。他们还推出了DART系统，这是一种抵押和电子票据登记，旨在打破目前MERS在19.3万亿美元美国抵押贷款市场上的垄断地位。

甚至投资银行也为客户提供代币化服务，尤其是花旗银行和高盛。而这只是开始。

机构正在构建和交付数字资产代币化产品。区块链技术的好处对于资本市场和机构来说是不可忽视的。变革是艰难的，就像升级老式银行技术基础设施一样艰难。但这是金融的未来。