据Kaiko跟踪的数据显示，比特币和以太坊的年化30天历史波动率之间的差距增加到了至少一年来的最高水平。最近，现货ETF的流入和比特币区块链即将到来的减半似乎催生了比特币更大的波动性。作为市值和交易量最高的加密货币，比特币应该相对稳定，能够保护交易者的投资组合免受市场波动的影响。然而，最近比特币的波动性超过了以太坊。比特币的年化30天历史波动率在上周末飙升至将近60%，几乎比以太坊的30天历史波动率高出了10个百分点。根据巴黎Kaiko跟踪的数据，这是至少一年来的最大差距。历史波动率指示了特定时期内观察到的价格波动程度。比特币-以太坊波动性差距在美国证券交易委员会（SEC）批准了近十家现货比特币交易所交易基金（ETF）几周后转为正数，允许交易者在不持有比特币的情况下获得加密货币的暴涨暴跌。此后，交易者一直专注于现货ETF的活动，净流入刺激了比特币和整个加密货币市场的上行波动。与此同时，SEC在5月份批准以太坊ETF的可能性不断减小，似乎让以太坊交易者失去了动力。比特币区块链即将到来的减半，即每个区块比特币发行速度减少50%的四年一次事件，可能是加密货币相对较高波动性的另一个原因。4月21日，内置代码将把每个区块奖励减少到3.125个比特币，相比目前每年260亿美元的矿工收入，这将使矿工的收入减半。一致认为减半是利好的，因为它减少了供应扩张的速度，创造了供需失衡，有利于价格上涨，假设需求方不变或增强。比特币在之前的减半发生后的12-18个月内刷新了历史高位，取得了惊人的涨势。而这次不同的是，比特币在减半前几周就超过了前一次约69000美元的牛市高点，这让即将到来的事件对交易者来说更加令人兴奋。据Amberdata衍生品主管Greg Magadini称，减半前的多头定位意味着事件后可能会出现“卖好消息”的回调。“当前位置非常极端，市场为非常有趣的‘卖好消息’减半周期做准备。如果出现真正的回调，我们可能会看到过度的∆1 [期货] 开仓利润被清算，波动率RR-skew有利于认购期权，并且基差将会收窄。”Magadini补充说，比特币期权市场也在定价减半事件。“如果我们观察期权市场，可以看到一个有趣的结构。4月26日之前的[IV] Contango非常陡峭，而4月26日到期的远期波动率曲线也很高。期权市场也在定价减半事件。”暗示波动率，即IV，是市场对未来实现波动率的猜测。通常，绘制不同期限或到期的IV会产生一个上升的曲线，称为Contango。4月26日到期前的陡峭Contango意味着市场预计随着减半的临近，比特币波动性将会上升。远期波动性也暗示着同样的情况。