在周五，领先的加密货币期权交易所Deribit将结算价值95亿美元的比特币期权合约和价值57亿美元的以太坊期权合约。Deribit的Luuk Strijers告诉Crypto，许多期权将到期在资金内（ITM），这可能给市场带来上行压力或波动。FRNT的David Brickell表示，交易者对冲也可能围绕7万美元产生波动。

据观察者称，即将到期的价值数十亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权合约可能会带来看涨的价格波动。在协调世界各地的加密货币期权交易所Deribit上，本周五08:00协调世界时，将结算价值152亿美元的季度合约。比特币期权占其中的95亿美元，或占待结算总名义利益的62%，而以太坊期权则占其余部分。

数据显示，这150亿美元的到期是该交易所历史上最大的一笔。该到期将清算跨期限的比特币和以太坊总名义利益的40%和43%。名义利益指的是特定时间活跃合约的美元价值。在Deribit上，一个期权合约代表一枚比特币和一枚以太坊。该交易所占全球加密货币期权市场的85%以上。

Deribit首席商务官Luuk Strijers表示，大量期权即将到期在资金内（ITM），这可能给市场带来上行压力或波动。到期在资金内的认购期权的行使价低于标的资产的市场价格。在到期日，认购期权的行使使购买者有权以行使价（低于现货市场价格）购买1枚比特币，从而获利。到期在资金内的认沽期权的行使价高于标的资产的市场价格。

以目前约7万美元的市场价格来看，价值39亿美元的比特币期权有望到期在资金内。这占待结算的95亿美元总季度名义利益的41%。同样，据Deribit的数据显示，有望到期在资金内的以太坊季度总名义利益的15%，占57亿美元。

Strijers告诉Crypto：“这些水平高于通常水平，这也可以从较低的最大痛点水平中看出。原因当然是最近的价格上涨。到期在资金内的水平较高可能导致标的资产潜在的上行压力或波动。”

比特币期权：行使价的待结算名义利益（3月29日到期）。（Deribit）

比特币和以太坊季度到期的最大痛点分别为5万美元和2600美元。最大痛点是指期权买方可能损失最多的价格。理论上，期权卖方（作者）通常是拥有充足资本的机构或交易者，他们希望将价格固定在最大痛点附近，以使期权买方遭受最大损失。

在上一次牛市中，比特币和以太坊一直朝着各自的最大痛点方向持续下跌，然后在到期后恢复上涨。Strijers表示，类似的动态可能也在发生。

多伦多加密货币平台FRNT Financial的国际分销主管David Brickell表示，交易商或做市商的对冲活动可能加剧波动。“然而，最大的影响来自交易商的伽玛定位。交易商持有大约5000万美元的伽玛空头，其中大部分集中在7万美元附近。随着到期日的临近，该伽玛头寸将变得更大，强制对冲将加剧7万美元附近的波动，从而在该价格水平上提供一些完全的、波动幅度大的波动。” Brickell告诉Crypto。

伽玛用来衡量希腊字母δ的移动性，δ衡量期权对标的资产价格变动的敏感性。换句话说，伽玛显示做市商在价格变动时需要进行多少对冲来保持净头寸中性。做市商必须在订单簿中维持市场中性头寸，并从买卖价差中获利。

当做市商持有伽玛空头头寸或持有空头期权头寸时，他们会高价买入低价卖出以对冲他们的头寸，可能加剧价格波动。