DeFi收益已经超过美国国债等传统投资的收益，引发了对重新激起兴趣甚至再度迎来DeFi夏季的希望。MakerDAO的DAI储蓄率为用户提供了15%的收益，而DeFi的风险更高的领域，如Ethena Labs，可以获得27%的收益。“牛市导致价格缓慢上涨，现在，两个月后，就完全相反了，从DeFi和传统金融工具的收益率来看。”一位专家表示。

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加密货币去中心化金融（DeFi）在2023年陷入困境，这是加密货币行业面临的诸多困难之一。由于美联储和其他央行在加息，传统投资（在许多情况下更为安全）显得更具吸引力。在安全的美国国债提供更高收益的情况下，为什么要把钱投入DeFi池子呢？

但是现在DeFi看起来正处于上升期，令人联想起2020年，也就是DeFi夏季，当时DeFi领域充满了活力。而在2023年，DeFi的中位收益率在过去的大部分时间里都低于3%，有时甚至低于2%，但本月初，根据DefiLlama的数据，这一数字跃升至近6%。将抵押品注入MakerDAO的DAI储蓄率为用户提供了15%的收益。那些愿意冒险涉足DeFi风险更高的领域，如Ethena Labs，可以获得27%的收益。

这些较高的收益水平超过了美元隔夜担保融资利率（SOFR），目前该利率约为5.3%。强劲的机构力量推动着当前的加密货币牛市，其中一方面是由于一月份来自BlackRock和富达等机构推出的现货比特币交易所交易基金所带来的，另一方面是由于传统金融公司对所谓的区块链交易代币化的现实资产（RWA）的兴趣。

过去一年左右，固定收益产品的收益率不断与DeFi平台的收益率竞争，传统金融公司如摩根大通和BlackRock，以及加密货币初创公司如Ondo Finance，都将他们的加密货币努力集中在代币化的美国国债和货币市场基金等高收益资产上。

但是，根据Steakhouse Financial的联合创始人Sébastien Derivaux的说法，DeFi在10月份开始升温。从那时起，DeFi的利率开始与随后甚至超过SOFR。与代币化的传统金融产品不同，加密原生的DeFi产品开始显得更具吸引力。“在牛市时，借贷协议的利率会上升，”他在电报中表示。“这在永续市场中更为明显（假设是因为零售投机者发现使用提供永续市场的离岸交易所比在DeFi上杠杆更容易）。”

自从批准现货比特币ETF以来的几个月，这一趋势加剧，这与2020年初Covid危机加剧后利率迅速上涨的情况相似，Centrifuge首席执行官Lucas Vogelsang表示。他说：“我们实际上经历了市场的两次完全变化。你可以看到美联储迅速调整了利率，至少是从零迅速上升到2%或3%，这彻底改变了DeFi的面貌。牛市导致价格缓慢上涨，现在，两个月后，就完全相反了，从DeFi和传统金融工具的收益率来看。”

由于加密货币行业规模相对较小，资本不足以借给看涨的人，因此他们不介意以较高利率借款。Vogelsang指出，尽管机构显然对加密货币感兴趣，但他们实际上并未填补市场需求的空白。“链下的货币市场不会因为供应不足而产生12%的收益；有人会填补这一空缺。而在链上，情况并非如此，”他说。“从这个方面来看，这是市场的不成熟的标志。”

一些DeFi借贷利率看起来可能过高到不可持续的程度，这让人不禁想起过去几年爆炸的加密项目。但Dragonfly的合伙人Rob Hadick指出，例如在Morpho Labs等平台上，贷款价值比（LTV）相对较低。“我认为借贷其实并没有恢复；我认为存款恢复了，”Hadick在采访中说。“我认为这是因为人们想要收益。但现在的再质押并没有像几年前那样普遍存在。”

Dragonfly是Ethena Labs的投资者，Hadick指出该平台提供的超高收益并不是基于纯杠杆，而是遵循一种基础交易——做多现货市场，做空相关期货。“随着市场的变化，利率可能会下降。但这不像传统意义上的杠杆，”Hadick说。“人们只会在不再经济时解除交易，而不是‘我将破产，我的抵押品将被清算’。这种交易方式不会发生这种情况。”

通过对新闻的观点评论，我认为DeFi市场的复苏和收益率的增长是加密货币行业发展的一个重要趋势。随着传统金融机构对DeFi和加密货币的兴趣增加，以及DeFi产品的持续创新，DeFi市场将迎来更多的资金流入和更大的发展空间。然而，高收益率也存在风险，投资者需要谨慎对待，保持理性和审慎。同时，监管部门也需要加强对DeFi市场的监管，确保市场的健康发展，保护投资者的利益。 DeFi市场的繁荣发展需要行业参与者和监管机构共同努力，以实现可持续、稳健的发展。