在上次牛市期间，当埃隆·马斯克半开玩笑地支持狗狗币时，大多数人都认为这只是一个笑话：一个备受关注的商界人士在玩弄有趣的货币。但如今情况已经不同了。如今，由Avalanche基金会到富兰克林·坦普尔顿等真正的机构表示，模因币是区块链技术的合法用途。

Solana上有dogwifhat{{WIF}}，sillycat（SILLYCAT）和popcat（POPCAT）。在以太坊上，（DOGE）仍然是最受欢迎的。此外，还出现了“PoliFi”领域，简称政治金融，旗下代币有MAGA（TRUMP）、jeo boden（BODEN）和elizabath whoren（WHOREN）。

富兰克林·坦普尔顿数字资产团队在最近的一份报告中写道，这些本来是笑话的代币在过去一年中获得了很高的关注度，“因为它们的独特性”。自2023年底开始的涨势自那时起一直在加速，尤其是在美国现货比特币交易基金（ETFs）发布后更是如此。

从某种意义上说，模因币正在达到逃逸速度。Avalanche基金会推出了“文化催化剂”计划，开始购买模因币，以支持其认为是“具有文化重要性”的Web3项目。而富兰克林·坦普尔顿（在Twitter上一度标榜比特币者的激光眼睛）指出，以太坊和Solana的日益增长部分归因于这些代币“提供了快速盈利的机会”。

然而，模因币项目似乎正在尽其所能自毁。虽然传统智慧认为模因币“没有实际价值”，越来越多的模因币创作者正在投入时间和金钱来使他们的项目脱颖而出。这是一场冒险的交易。

例如，以太坊上的竞争对手shiba inu（SHIB）正在构建整个技术生态系统，包括其自己的扩展层Shibarium、去中心化交易所ShibaSwap、Shiboshis NFTs，甚至还有数字身份计划和项目孵化器。

而dogwifhat（WIF）是对“狗代币”趋势的一种变种，其标志性的粉色毛线帽使该项目在过去一个月里大涨了超过600%，筹集了超过60万美元（USDC）在拉斯维加斯的Sphere大型项目的一侧进行广告。

这些项目是否意识到，或者不是意识到，通过开发或推广他们的代币，他们可能引起了美国证券交易委员会（SEC）的愤怒。考虑到SEC已经更愿意拿“低调”的项目来作为例子以明其立场，这确实不是一个笑话。

美国法律教授布莱恩·L·弗莱在直接消息中告诉Crypto，“广告理论上可能会使法院更有可能认定一项投资为证券，因为‘营销’是海伊测试的一个因素。”Coin Center的传播总监尼拉吉·阿格拉沃尔也对此提出了质疑，并质疑了许多模因币项目喜欢宣扬的一个论点，即这些是“社区主导”的项目。

“记住，很多这些模因币在任何实质意义上都不是去中心化的。它们可能依托于一个去中心化网络，但发现合约本身由几个人控制并不让我感到惊讶，”阿格拉沃尔说。一个证券的基本定义是“是否有一个控制着承诺增加该项目价值的团队”，他补充道。

项目肯定可以随着时间的推移去中心化并获得利益相关者。Messari的研究员艾丽·扎克撰写了一份指南《航海模因繁荣》，跟踪了三个关键指标：“持有者数量的变化率、每日新老买家的比例以及购买者的类型”。

特别是，持有者数量达到3,000人的“临界阈值”通常表明该项目正在获得关注。下一阶段的特征是新买家数量超过现有交易者数量，通常会导致持有者数量跳跃至10,000，并涉及到鲸鱼参与，但市场波动并不会极端。

狗狗币于2013年推出（并自其创造者起已被放弃），其分布相当均匀，其发展活动对于保持网络的安全使用至关重要。虽然最大的DOGE持有者拥有超过该代币流通供应量的22%，但也有近700万个持有狗狗币的地址（相比之下，持有solana（SOL）的钱包数量为900万）。

尽管有一个非营利性的狗狗币基金会协调开发，但该项目得益于在工作量证明时代推出，这让许多人能够在家中通过挖矿赚取代币。如今的模因币更多地被一些早期持币者所控制。

同样，这些代币被认为是虚无主义笑话或表演艺术行为，或者认为没有真正的利润预期，也并非是一个合法的借口。

“盈利的可能性可能很低，甚至不存在，但人们仍然至少部分地购买它们是因为它们有可能变得受欢迎并增值，”弗莱说。

尽管如此，哥伦比亚商学院教授奥斯汀·坎贝尔认为，项目不能仅仅称自己为“Dog Co.，并拥有一个带有memey标志”的公司，而不违反证券监管规定。然而，仍有一些细微差别。

“SEC认为这些代币为何是证券的理论显然站不住脚（例如，仅仅购买产品还不够），”他说。仅仅因为一个代币类似于证券，甚至是在“投资合同”下发行，也不一定意味着底层代币就是证券。这是一个未解之谜。