在二月份，美国国家银行监察长代理迈克尔·许宣布了针对大型银行及其第三方服务提供商的运营韧性新规的计划。然而，他并未讨论这些规定将如何处理大型银行利用许可网络来将实际资产和负债进行代币化，这一遗漏忽略了全球金融体系面临的关键新脆弱性。

许指出，银行的通话报告数据显示，仅前四家托管银行就保管着超过108万亿美元的资产。这些资产正在被大型银行进行代币化，即将实现在区块链上创建实际资产和负债的数字表示的过程。这些银行一直在试点银行存款的代币化，并很快将转向代币化美国国债和公司债务。

监管机构已经认识到了这种代币化趋势。联邦储备委员会副主席迈克尔·巴尔去年九月宣布了联邦储备委员会新型活动监管计划的启动，并允许州成员银行在展示足够风险管理能力的情况下也可以探索代币化。去年十一月，香港证券及期货事务监察委员会发布了有关证券代币化的监管指南，美国国家银行监察长办公室也在二月举办了有关代币化的研讨会。

传统金融机构和监管机构推动加密货币的主流化令人振奋。但这些银行大多在许可网络上进行代币化，而监管机构正在鼓励这种做法。去年十二月，巴塞尔银行监管委员会在宣布计划修订其加密资产银行资本标准时表示，由于许可网络“目前存在无法充分减轻的风险”，将继续保留对在许可网络上持有的加密资产的最高银行资本要求。委员会可能得出这样的结论，是因为许可网络由银行控制，而不受监管机构管辖，而许可网络则会受到银行控制。

在上个月国际清算银行顶级经济顾问Hyun Song Shin在国际清算银行的代币化主题研讨会上的主旨演讲中重申了国际清算银行的愿景，即将全球所有中央银行都纳入一个名为“统一账本”的平台。Shin认为代币化可以改善结算并实现可编程性，而无需使用区块链。

但这些言论并未解释代币化在没有区块链的情况下将如何运作。你可以想象到一个统一账本是可能的，但它将由单一中央银行或少数几个中央银行控制。

在Shin的主旨演讲后，许在金融稳定委员会加密工作组的讲话中质疑了在代币化中使用区块链的必要性。“如果区块链并非必需……人们会好奇未来的代币化实际资产和负债场景会是什么样子，不同情况的金融稳定特征会是什么样子。”他表示，答案可能是金融稳定的影响可能是巨大且严峻的。

监管机构往往误解区块链技术的关键特征，即去中心化。一个真正去中心化的区块链需要数千个验证者来构建和维护它。这也意味着，如果一个验证者受到攻击，那么其他验证者仍然可以继续操作并支持区块链。这是运营韧性的终极定义。

真正的去中心化区块链非常难以被黑客攻击。事实上，比特币区块链自2009年诞生以来从未被成功黑客攻击过。这并不是说区块链系统没有其他类型的风险。但在当前网络安全攻击频繁到几乎不值一提的时代，这个事实确实令人称奇。

相比之下，大多数成功的加密货币黑客攻击通常涉及集中式协议，黑客只需攻击一个或少数几个参与者的管理密钥即可控制并窃取数字资产。同样，许可网络受到少数几个参与者的控制，因此它们比由数千个验证者维护的区块链更容易受到黑客攻击。这些许可网络的攻击目标集中在控制这些许可网络的大型银行（或控制非区块链账本的中央银行）上。

在将价值数万亿美元的实际资产和负债进行代币化的金融体系转向鼓励使用许可网络而不是无许可区块链的情况下，将不可避免地导致以前所未有的规模发生网络安全攻击。有可能是有史以来最大的银行劫案正在酝酿中。