最近的预测明确指出金融数字化进程正在加速。国际清算银行，即央行协会，预测未来几年国家数字货币（CBDCs）将迅速普及，同时调查显示机构投资者计划向资产通证化投入数十亿美元。然而，安全控制的不成熟是机构需求面临的主要挑战。去中心化金融的技术可以安全地提供资产通证化和多种其他用例的巨大流动性潜力。但就目前而言，由于完全依赖软件安全和问责制，存在风险。智能合约漏洞曾导致一些知名DeFi平台遭受巨额财务损失。例如，2021年，借贷协议Compound遭遇严重编码错误，客户不慎收到数百万美元的加密货币。对于拥有庞大客户群的机构来说，这样的错误可能导致重大的财务和声誉损失。因此，我们需要在去中心化和机构需求之间取得平衡。银行和金融机构将提供必要的监管“减震器”，为生态系统带来稳定性和监管透明度。然而，稳定币、通证化证券和跨境支付虽然是数字资产创新的有前景领域，但潜在风险潜伏其中。银行合作伙伴愿意与加密货币公司合作的数量有限，特别是在美国。市场波动也增加了加密行业过度杠杆化参与者之间的传染风险。随着大型机构进入这一领域，不同的国际监管可能在缺乏协调的情况下带来采用挑战。我们可能会看到更多数字债券发行，但首先将局限于监管沙盒内。与此同时，数字化金融和传统金融之间的界限将变得模糊。监管框架的发展最终应该允许传统机构参与类似DeFi的生态系统。在去中心化网络中，交易通过对等方之间的分布式共识进行，带来了一些优势——没有单一故障点、抗审查和增强的抵抗攻击能力。但去中心化并不容易，尤其是在需要安全至关重要的受监管机构的治理和问责方面。值得注意的是，网络的安全性在很大程度上依赖于匿名参与者的技术知识，而不是专业专家。这一安全差距在今年凸显出来，当时韩国的Orbit Chain因与被攻击的多重签名签署者有关的黑客攻击而损失了超过8000万美元，或者当时瑞波CEO的钱包被黑客攻击。如果专业人士经常在安全方面失败，我们可以想象普通用户面临的风险。在受监管和机构挑战方面，许可或私有的区块链提供了一种解决方案。它们将参与限制在经过审查的实体之内，并纳入类似于传统集中式系统的安全协议。严格的访问控制、一致的实施、快速的威胁响应和遵守监管规定——至少承诺是如此。参与者之间的合同可以定义责任，并确保服务保证——例如在违约情况下的处罚。然而，许可系统也不是万能药，通常表现不及以太坊等无许可公共区块链。在受监管的机构环境中，许可账本网络必须在涉及的实体之间使用分布式信任和IT系统。这项技术必须是可靠的，由受过培训的人员维护，并得到适当的文档支持。它还必须满足金融机构的需求，从审计跟踪和银行网络连接到基于角色的访问控制等。在许可网络上，信任和技术使用应该分布在经批准的实体之间。DeFi显示了这种平衡的困难之处。目前，投机行为主导了真实经济使用。由于战略决策和共识机制通常集中化权力，去中心化可能是一种DeFi的“幻觉”。这些瓶颈是系统风险出现之前的监管机会。塑造金融区块链的未来随着区块链在未来几年深入金融，我们将看到多样化的技术架构在中心化光谱上出现，试图在开放性和安全性之间取得平衡。如果我们找到正确的解决方案，区块链可能为机构、消费者和社会带来巨大的积极影响——效率、透明度、可扩展性等。它们甚至可能看起来不像我们所熟悉的区块链。提供者的责任在于提供可定制的解决方案，以适应每个机构独特的安全需求和法规。