加密货币市场未实现的收益所带来的”财富效应”可能会给经济注入需求拉动的通货膨胀。这可能迫使美联储重新评估其2024年实施三次降息的预测。比特币（BTC）的牛市可能会给美国经济增加通货膨胀压力，使得美联储今年很难降息。按市值计算，这一领先加密货币今年已经上涨了超过50％，延续了去年155％的涨幅，接近创纪录的高位约6.9万美元。以太坊（ETH）也出现了大幅上涨，Crypto 20指数，一个更广泛的市场衡量标准，今年已经上涨了57％。加密货币市场总市值已经增加了53％，达到了2.64万亿美元。

加密货币市场始于对科技投资者的小众领域，但在过去三年里已经发展成为一个成熟的资产类别，这要归功于软件开发公司MicroStrategy等企业决定将比特币纳入其资产负债表，以及美国上市期货和现货比特币交易所交易基金的成功推出。哈佛商学院的Marco Di Maggio及其经济学家团队在2023年的一份论文中估计，与股票相比，未实现的加密货币市场收益对消费的边际倾向（即每赚取一美元用于消费的金额）是其两倍。这意味着加密货币价格的大幅上涨，比如当前的情况，可能会产生财富效应，通过创造额外需求而给经济注入通货膨胀。

“比特币和以太坊等替代货币的上涨是通货膨胀的，因为它们创造了更多类似货币的资产，并给那些消费倾向强烈的年轻人带来了强烈的财富效应”，Spectra Markets的总裁Brent Donelly在X上表示。

财富效应是一个行为经济学的概念，它认为当个人、家庭和企业的金融资产价值上涨时，他们会更多地消费。这种增加的支出基本上是由虚拟创造出的财富——资产价格上涨来资助的。然而，它增加了经济中的需求侧压力，对价格产生上升压力。

美联储和其他中央银行利用财富效应来帮助应对2008年的金融危机和2020年的新冠冲击，采取了无限购买债券和零利率政策来瞄准”资产价格和财富效应渠道”，该研究称。这有助于支撑消费并将国内通货膨胀率提高到2％的目标。

根据哈佛研究，加密货币投资者是寻求多样化投资组合的普通投资者，这导致了在房地产领域更为显著的财富效应。”加密财富导致房价上涨—加密财富更高的县看到在高加密货币回报后房屋价值的更高增长”，研究表示。

多年来，股市已经更加集中在富人手中，这限制了股票牛市对奢侈品的财富效应。相比之下，替代加密货币市场主要由零售投资者主导。因此，替代货币的大幅上涨可能会影响经济中的一般价格水平。

然而，加密货币市场并不是唯一一个有所作为的资产类别。美国股市也出现了上涨，标普500和以科技为重点的纳斯达克综合指数最近创下了历史新高。

“这两者都为两个截然不同的人群创造了同时的通货膨胀财富效应，这两个人群相信两种截然不同的叙事”，Spectra Markets的Donelly在X上解释了加密货币市场牛市的通货膨胀影响。

美联储重新评估降息预测？去年12月，美联储表示将在2024年底前进行三次25个基点的降息，将基准借贷成本降至4.6%。然而，加密和股市牛市的溢出效应可能会迫使央行收回其估计，并使利率维持更长时间较高。

央行在2022年3月至2023年7月间已经上调了525个基点的利率，以控制消费者价格指数的增长，该指数曾在2022年中期上升至9.1%。截至一月，年度通胀率为3.1%。