Tangible的美元稳定币USDR以房地产作为抵押物，但其价值脱离了1美元的锚定，CEO Jad Singh表示，持有者可以按照90美分的DAI和10美分的Tangible治理代币进行兑现。USDR承诺通过其在英国房地产上的收入为持有者提供额外收益，但USDR的DAI资金遭到挤兑，导致项目流动性短缺。去年10月，这种以房地产作为抵押的稳定币USDR的崩溃威胁着让持有者损失数百万美元。然而，USDR的发行方Tangible并未放弃这个脱锚的稳定币。相反，Tangible正在逐渐兑现这个稳定币的兑现承诺，持有者将能够以DAI获得90美分，并通过Tangible自己的治理代币获得最后的10美分，CEO Jad Singh告诉Crypto。从失败到兑现的路径揭示了混合资产稳定币的扭曲代币经济学，这些稳定币通过并非总是美元的抵押物保持其价值。这些构造在好时候可能有盈利，但在流动性紧缩时可能会迅速走下坡路。这基本上是去年10月发生的情况。USDR承诺为持有者提供额外收益，通过其在英国房地产上的收入。想要退出的持有者也可以将他们的USDR兑换成DAI稳定币，这是其抵押的另一个组成部分。但USDR的DAI资金被抛售，使项目在兑换流动性方面短缺。由于Tangible无法快速出售其房地产资产，其USDR代币的价值从1美元跌至近0.5美元。”我们觉得我们能够兑现，但我们知道总会有风险，因为代币化的房地产并不具备流动性，” Singh表示。他和他的团队以一种艰难的方式得知他们错了：”稳定币实际上不能以非常非常流动的东西作为支持。”根据Singh的说法，USDR在去年10月的崩溃具有讽刺意味的是，就在项目发布了明确表明Tangible拥有支持代币的房地产资产的”准备金证明”报告的几天后。他表示，市场本应该被这些信息所确保。然而，”在10月11日，发生了很多奇怪的链上活动”，迫使USDR处于一个不稳定的状态，协调一致的钱包以大幅折扣抛售USDR，然后迅速回购。他指出，一群类似企业掠夺者风格的套利交易者将在未来几个月的兑现中赎回价值数百万美元的USDR。兑现本身取决于Tangible的”篮子”产品的推出，这将首次让投资者在链上获取USDR的房地产支持。这些篮子将包含代表房地产所有权的NFT。Singh表示，持有足够篮子的投资者可以销毁他们的NFT，并取得房地产的法律所有权。”我们只是以一种更安全的方式重塑产品，不再以美元为锚定，” Singh说。