在去中心化金融平台Ethena推出24小时内，USDe稳定币已经铸造超过2.87亿美元，且平台吸引了大量资金流入。USDe的年化收益率为27%，根据滚动七天计算并可能每周调整。用户可以存入稳定币来兑换USDe，并且可以对USDe进行质押。质押USDe所产生的收益来自两个方面：一是将以太坊质押给验证者，获得资本的5%收益；二是做空以太坊期货合约，捕捉资金费率，根据历史模型估计资金费率高达20%以上。

Ethena称USDe为合成美元，主要模仿算法稳定币的运作方式，其目标锚定价为1美元，当以太坊（ETH）被存入平台时，USDe会被铸造出来。质押USDe后，用户需要等待七天才能取回资金。质押的USDe代币可以提供给其他DeFi平台，以获得额外的收益。

尽管首日吸金量可观，一些加密社区成员表示，类似概念此前曾经尝试过但未能引起市场关注。“以前有两个项目尝试过这种模式，但由于收益倒挂而亏损，最终放弃了。”DeFillama的联合创始人@0xngmi在一个X帖子中表示。 “当收益倒挂时，你就开始亏钱，而且稳定币规模越大，亏损也就越严重。”

还有人表示，该概念可能面临风险管理方面的挑战。“虽然新的稳定币实验是受欢迎的，但Ethena可能会面临几个方面的挑战，特别是在风险管理方面。”治理研究公司Stable Lab的创始人Doo Wan Nam在电报聊天中表示。

Ethena的研究负责人Conor Ryder在周一的一篇X帖子中回应了一些这些担忧，指出协议的参数基于历史测试，并不存在不切实际的风险。Ryder表示，由于目前加密市场对做多以太坊的需求很高，因此做空加密货币的期货费率预计将保持较高水平。“加密市场明显存在对杠杆做多的需求，资本实力雄厚的投资者不愿意在做空方面提供资金。负面的资金费率是系统的一个特性，而不是一个缺陷。USDe的构建考虑到了负资金费率。”Ethena的模型确定，每10亿美元的USDe需要20百万美元才能应对“几乎所有的悲观的资金费率预测”。Ethena的1.4亿美元融资将主要用于建立2亿美元的初始保险基金。

总的来说，Ethena的推出引起了市场的广泛关注，但其模式和风险管理仍需经受市场实践的考验。随着去中心化金融领域的发展，对新模式和产品的探索将是必不可少的，但风险管理和长期稳定仍然是行业发展的关键因素。