尽管推出了十个比特币（BTC）交易所交易基金（ETF），这有助于Coinbase超出预期的第四季度收益，但摩根大通的分析师对交易所所声称的利益持怀疑态度。摩根大通分析师肯尼斯·沃辛顿在周五的一份报告中写道：“管理层吹捧其参与美国现货比特币ETF的积极作用，但我们仍不确定其真正的收益影响，因为我们看到了积极和消极的两面。”他特别批评了该公司在业务方面缺乏清晰度，该业务包括为十个比特币ETF提供托管服务。报告称：“鉴于媒体的关注和市场对现货比特币ETF的期待，特别是考虑到Coinbase的直接参与和货币化努力，我们希望管理层能够更深入地洞察与发行者的安排经济方面提供更全面的见解。”“鉴于缺乏细节，我们对这些ETF的真正货币化影响及其抵消现货市场潜在交易量损失的能力仍然持怀疑态度，我们仍然认为这是可能的”，沃辛顿补充道。尽管加密交易所在周四的第四季度业绩远超华尔街的预期，导致股价在周五飙升，并使许多分析师更加乐观，但此次批评依然出现。包括Wedbush和JMP Securities在内的一些分析师上调了股票的价格目标，而KBW则将评级从卖出调升至市场表现。分析师在ETF获批之前曾警告说，它们较低的交易费可能会吸引投资者远离Coinbase等交易所，而是将资金投入到这些新获批的基金中，因为通过经纪人投资ETF会更加便捷。然而，沃辛顿指出，Coinbase似乎并不认为ETF会导致投资者流失。他写道：“与我们在本周早些时候从罗宾汉管理层听到的评论类似，Coinbase声称，现货比特币ETF并没有改变客户的行为，所有交易似乎都是对现有现货交易的补充。”沃辛顿在1月23日对Coinbase股票持悲观态度，称ETF的激励不佳，但在第四季度业绩发布前将股票评级上调，理由是数字资产价格上涨。他对该股票的12个月价格目标为95美元，这是华尔街分析师中最低的之一，他仍然坚持中立评级。