经历了漫长的延迟后，现货比特币交易所交易基金（ETF）终于问世。BlackRock的IBIT如今是今年资金流入最大的ETF之一，其竞争对手也紧随其后。目前尚不清楚这种增长速度能否与渣打银行和富达等公司对ETF年底市值的看涨预测保持一致，但显而易见的是，比特币ETF已经成为一种不可或缺的存在。问题是，华尔街将如何应对这种新型比特币暴露方式，普通投资者是否会踊跃参与？“我们认为比特币可能会成为未来十年华尔街上最热门的品牌之一，”ONEFUND的首席执行官兼创始人迈克·威利斯表示。“你们现在正处于华尔街‘比特币时代’的开始阶段。”虽然不愿意提供价格预测，威利斯表示，他认为比特币很容易能够赶上黄金的市值。考虑到ONEFUND在推出其自己的一揽子比特币ETF方面的策略，这个预测颇具趣味。这家独立指数基金运营机构以其追踪标普500指数的1.06亿美元INDEX ETF而闻名，计划推出一系列旨在吸引风险厌恶的散户投资者的“网络大黄蜂”基金。大多数财富管理者不会建议客户在加密货币中投入超过1%-3%的资金，威利斯表示。但即便如此小额的建议也可能会让财务顾问承担法律风险。“铁杆比特币支持者可能已经习惯了，但华尔街的90%和传统投资者并不习惯在某个月损失40%的资金。”“如果我为客户亏损40%，他们会不断打电话给我，如果我亏损50%，他们就会撤资，如果我亏损60%或70%，这就可能构成受托责任的风险——也就是潜在的诉讼。顾问们都很清楚这一点，”威利斯说。最接近上市的ETF已经获得了SEC的批准，股票代码为ZZZ，将75%的资金配置给标普500，25%配置给比特币期货（威利斯表示还可以选择持有现货比特币）。这样做的想法是通过投资于“华尔街上最广泛持有的指数策略”来帮助缓解比特币的潜在下行风险和明显波动性。威利斯表示，他预计会有一些混合基金推出旨在保护比特币的下行风险，可能会使用美国国债和/或其他风险较低的资产类别。这也将成为基金彼此区分的一种方式，尤其是在同一天批准了11个现货比特币ETF之后。与许多人一样，威利斯认为在管理费方面将出现一场降费竞赛——因为这是少数几种公司可以削减竞争对手成本的途径之一。其他公司也在推出促销活动，比如Bitwise在前六个月或达到一定资产门槛前将管理费率降至零。但这些营销努力只能在有限的时间内奏效。公司竞争的另一种方式是它们如何处理用投资者资金购买的基础比特币，要么利用它为公司赚取收益，要么将其存放在冷库中。威利斯表示，一些基金可能会重新质押（或出借）比特币以获得回报，这可能会带来“数百个基点”的收益。ONEFUND则无意在管理费上展开竞争，并认为自己将能够收取更高的费率，因为它将在招股说明书中保证比特币不会从冷库中移出（该公司正在与凯特琳·朗的Custodia Bank就托管服务进行对话）。但还有其他一些相对难以捉摸的方式可以使公司摆脱竞争对手。比如，坚持高管理费率的一家公司就是Grayscale，它在其知名的GBTC产品上收取1.5%的费用。GBTC作为首个传统比特币入口，最初于2013年以封闭信托的形式推出，积累了相当多的品牌资产。尽管今年过渡为ETF以来该基金已经出现了可观的资金赎回，威利斯表示他对该基金的流失程度感到惊讶。“这是忠诚。这是惰性。另一方面，比特币支持者不想选择BlackRock或富达——他们想把资金留在社区内，”他说。ONEFUND希望利用同样的比特币支持者团结感，这种感觉有点像非机构化的机构。这也是为什么它选择了网络大黄蜂这个品牌，这个短语最接近于超级比特币支持者迈克尔·塞勒的形象，而迈克尔·塞勒与该产品无关。这家公司曾因允许其INDEX基金股东通过委托投票而成为新闻焦点，还为其ETF获得了一些“超赞”的股票代码，这将在比特币和标普500之间进行不同的配置。像“the Qs”这样的三个字母的股票代码，代表了纳斯达克的QQQ，威利斯表示这是有价值的房地产，提到他公司旗舰比特币ETF上的“triple Z”股票代码。事实上，最近推出的一些ETF都有着可供嘲笑的名称，包括Valkyrie的BRRR（指大流行时代的“印钞机BRR”段子）和VanEck的HODL（指比特币支持者购买、持有和很少出售的方式）。“我们认为品牌定位将代表着‘以正确的方式’做事，非机构化选择代表着社区，”威利斯说。“我们不是BlackRock的下属，我们也不是大机构的下属。”然而，从某种意义上说，威利斯的策略重心在于华尔街加入这一行列。尽管这可能不是让人们使用比特币的最“正统”方式，但这是通往比特币经济的大规模入市的最简单、最安全的途径，也许可以实现科里·克利普斯顿创造“1000万比特币支持者”的梦想。去年，当BlackRock宣布计划推出比特币ETF时，这个所谓的飞轮的第一转就已经开始了，这在某种程度上给了其他华尔街公司涉足的机会。现在ETF实际上已经上线，未来十年将会有越来越多的资金流入比特币——首先是模型投资组合、退休账户、养老金计划，最终将使之成为一种“主流资产类别”，威利斯说道。“比特币已经诞生并茁壮成长了15年，但在华尔街上它一直是不存在的，”他说。“这改变了一切。”