根据JPMorgan的研究报告指出，尽管Grayscale的GBTC在美国证券交易委员会（SEC）批准后的第四周的流出放缓，但在与市场广度相关的某些流动性指标方面，Blackrock（BLK）和富达（Fidelity）的现货比特币（BTC）交易所交易基金（ETF）已经领先于Grayscale。如果Grayscale不削减其费用，该基金很可能会输给新创建的ETF，特别是输给Blackrock和Fidelity产品。

目前Grayscale的费用是现货比特币ETF发行者中最高的。尽管作为转变为现货比特币ETF的一部分，Grayscale将其2%的管理费降至1.5%，但仍然比竞争对手的产品要昂贵得多。

JPMorgan的分析师指出，Blackrock和Fidelity的ETF在两个流动性指标方面已经领先于GBTC。第一个指标是基于Hui-Heubel比率的市场广度代理，GBTC的值约为Blackrock和Fidelity ETF的四倍，这意味着它们“在市场广度方面明显优于GBTC”。第二个指标是基于ETF收盘价格与净资产值（NAV）的“平均绝对偏差”。

报告指出，上周这个指标显示“富达和Blackrock现货比特币ETF的价格偏离净资产值逼近黄金ETF GLD的情况，表明流动性显著提高，而GBTC ETF的偏差保持较高，表明流动性较低。”

因此，尽管Grayscale的GBTC在SEC批准后的流出有所放缓，但如果该基金不削减费用，很可能会输给新创建的ETF，尤其是输给Blackrock和Fidelity的产品。