美国证券交易委员会（SEC）最近通过扩大经纪商的定义，引起了人们对去中心化金融（DeFi）行业的担忧，主要是因为在规则制定过程中存在典型的不清晰性。周二，SEC通过了一项规定，要求更多与证券“有常规业务往来”的公司（如对冲基金和做市商）注册为经纪商，并接受更严格的监管。这一规定最初是由美国财政部提出，旨在解决国债市场流动性问题，填补随着电子交易的兴起而形成的监管空白。传统上，对投资者和交易商有所区分，而老式的经纪商定义包括任何“作为常规业务的一部分进行证券买卖”的公司。新规定本质上扩大了这一定义，包括任何通过捕捉买卖价差赚取大量利润的机构，如量化基金和高频交易者。据路透社报道，预计只有约48家公司需要遵守这一规定，因为它们现在通过自动交易软件进行足够的双向交易，被视为经纪商。这一规定定于2025年4月全面生效，引发了加密货币界的警惕。首先，该规定将适用于定期交易加密货币的机构，因为在其现任领导层下，SEC认为几乎所有加密货币和代币都属于证券。其次，像Uniswap等去中心化协议和其他自动做市商（AMMs）可能符合扩大的经纪商定义，但没有明确的豁免条款。加密货币倡导者包括区块链协会和DeFi教育基金对SEC监管加密货币的管辖权提出了担忧，这与Coinbase和币安与该机构持续的法律挑战中提出的“主要问题原则”相似，该原则限制了联邦机构在没有明确的国会批准的情况下监管经济重要产业。SEC在公告中明确提到了加密货币，特别注意了“所谓的DeFi”组织在首次提出扩大定义时要求豁免。两位SEC委员——海斯特·皮尔斯和马克·乌耶达——拒绝了这一决定，部分原因是对加密货币造成的监管溢出和混乱，但更重要的是因为它“消除了传统市场上常规投资者和经纪商之间的区别”。皮尔斯周二对SEC同事们就AMMs进行了详细质询，以及自动软件如何注册到该机构的问题。SEC交易与市场司局长朱浩湘的回应值得玩味：“这方面，加密货币并无特别之处。这类似于常规经纪商进行市场交易，使用软件发布买卖盘。我们不是试图捕捉技术，而是使用技术进行交易的人。”在某种程度上，SEC在其公开沟通中明确指出加密货币，确实引起了真正的警惕。但这项法案本身并非旨在瓦解该行业，有足够的理由认为，SEC只是试图保持内部一致性。SEC表示考虑了加密货币的豁免，但决定这将给予加密货币公司不公平的竞争优势。从理论上讲，如果这些应用程序真正去中心化，那么它们实际上无法遵守规定，SEC也无法对其不遵守规定进行处罚。因此，SEC应该深思熟虑其影响，并为DeFi市场参与者提出“明显的合规路径”，正如DeFi教育基金在其通知中写道。是的。但必须问，如果义务根本无法履行，这是否真的构成一种强制？