加密货币资产市场法规（MiCA）被誉为加密货币市场监管的一个关键时刻。然而，关于欧洲法定货币支持的稳定币存在重大误解，并且预期在MiCA下的变化。

Monerium的联合创始人兼董事长Jón Egilsson指出，与普遍观念相反，MiCA并不为法定货币支持的稳定币引入全新的监管规定。相反，它确认稳定币发行者必须作为电子货币机构（EMI）进行监管。

这一确认突出了一个至关重要但被误解的事实：目前在欧洲提供的许多稳定币是非法的，因为它们未经授权并且未受到欧盟法律规定的二十多年前制定的电子货币（e-money）的监管。

根据电子货币指令（EMD）的规定，在欧洲，代表发行者债权的法定稳定币已经属于电子货币的定义范围。电子货币最早于2000年引入，是现金的技术中立数字替代品，在预付卡和移动钱包中得到广泛应用。

MiCA确认了法定稳定币发行者必须遵守现有的EMD。从2024年7月开始，他们还必须遵守MiCA中详细规定的额外要求。MiCA明确确认了目前的法律规定，即只有电子货币机构和信贷机构可以在跨国欧洲经济区交易集团内合法发行法定稳定币。

有一种普遍的误解，即未经授权的稳定币只有在MiCA下才会变得非法。事实并非如此，代表发行者债权的法定稳定币在欧洲经济区内已经非法，除非它们是由EMI或信贷机构发行，并且完全在EMD中获得授权和监管。

未能获得提供电子货币的适当许可证将使发行者面临法律后果，包括罚款和潜在的刑事指控。

稳定币承诺在不经传统金融机构中介的情况下实现数字现金的安全高效交易和存储。监管合规的重要性不言而喻。监管和监督对于消费者保护至关重要，包括保护消费者免受欺诈行为和破产的侵害。

监管和监督还有助于减轻金融不稳定，打击洗钱，打击恐怖融资，并维护数字法定货币在我们的法定货币系统中的可靠性和稳健性。

目前，三家欧洲公司——Monerium、Membrane和Quantoz Payments——正在根据电子货币指令发行链上法定稳定币，遵循先监管后发行的原则。另外一些发行者，包括Circle，在申请EMI许可证，以使其符合规定。

相比之下，某些其他稳定币发行者选择无视目前欧盟对链上法定稳定币发行的规定，在欧洲提供其产品而未获得适当授权。在该地区未取得链上法定发行电子货币许可证就经营是明显的违法行为。他们的做法似乎是“快速行动，然后打破规定”。虽然这种策略可能成功地占领市场份额，但它显示了对欧洲法规和法律的公然无视。

问题是，不符合规定的稳定币发行者是否会被追究责任。这取决于欧洲监管机构，包括地方和欧洲层面的监管机构，包括欧洲银行业监管局。如果发行者之后能够获得发行链上法定稳定币的电子货币许可证，而目前在非法经营，这就引发了对欧盟监管监督和执法效果的质疑。

欧洲对现有规则的宽松执法凸显了需要进行制度改革以确保合规，即使对于公开表示打算投资在目前正在申请授权的欧盟国家的美国公司也是如此。

欧洲存在着令人担忧的缺乏监管执法的问题。未受监管的法定稳定币被列入欧洲交易所。美国发行的稳定币也被列入欧洲交易所，而它们的运营规则比欧洲的宽松得多。欧洲当局对于保护欧洲内部市场的能力以及未来的能力提出了严重质疑，这使得遵守规定的欧洲公司处于不利地位，也使得欧洲消费者面临风险。美国发行者采用“先打破规定，然后再修复”方法的明显好处将产生不公平的竞争动态，使得遵守法治的欧洲公司处于不利地位。