最近几周，新获批的美国比特币ETF以交易量和流动性指标而言都取得了惊人的成功。然而，这些ETF与比特币真正的实用性毫无关联，比特币的真正作用是促进点对点交易，绕过传统中介机构。比特币ETF投资者只是暴露于比特币价格，他们并不拥有资产。ETF参与者无法从比特币最初的目的中获益，这一目的是让任何人都能体验财务所有权和主权。这正是比特币匿名发明者中本聪15年前在撰写比特币白皮书时的初衷。比特币ETF的主要问题在于，它们只是复制了建立在旧技术基础上的过时金融体系的运作方式。通过依赖中介，比特币ETF重新引入了支撑金融业几十年的交易对手风险。列如雷曼兄弟，以及更近期的FTX或硅谷银行，这些都是传统参与者管理客户资产不善，一瞬间就消失了数十亿美元的典型案例。加密货币是摆脱这个有缺陷、陈旧系统的出路，当前只有9%的美国人对其满意。除了面临交易对手风险，比特币ETF投资者还被局限在以美国为中心的金融体系中，而加密货币的核心特征是让任何人都能访问无需许可的网络，并从无与伦比的去中心化水平中受益。ETF有界，而加密货币是无需许可的。这两者截然相反。重要的是，比特币ETF投资者并不拥有加密货币中真正重要的东西：私钥或秘密的、经过算法生成的代码，数学上证明用户是其数字代币的唯一所有者。拥有这些私钥是人们与加密货币世界互动、拥有比特币、参与去中心化金融、利用具有所有权和自由的去中心化应用的唯一途径。私钥是通往未来金融和互联网未来的入口。这是ETF永远无法提供的。除了违背加密货币的实用性，我们不要忘记，比特币ETF比安全的自我托管更昂贵。通过比特币ETF，人们支付0.2%到1.5%的费用，却无法拥有基础资产。此外，安全需求对于企业参与者和个人接触加密货币同样至关重要。参与ETF的金融中介机构必须采用适应的安全和治理框架，以避免类似FTX的灾难。那么，比特币ETF对加密货币来说是一件坏事吗？并非如此。我们在Ledger并不反对ETF。尽管偏离了加密货币的既定目标，这些传统金融工具将在多个方面为比特币提供服务。首先，除了带来一大波获得加密货币暴露的新参与者，比特币ETF还有可能大力推广比特币。事实上，遍布美国土地的比特币ETF广告突显了ETF是迄今为止为比特币创造的最强大的营销工具！除此之外，由于比特币现在被纳入金融体系的最高层，怀疑论者将更难将这一加密协议视为非法活动工具。其次，我相信比特币ETF注定将成为通往加密货币自我托管的门户，就像中心化交易所在过去几年里做的一样。一个良性循环实际上可能展开，数百万人获得ETF暴露于比特币，了解数字所有权的好处，最终选择真正的自我主权。有趣的是，从2004年起，第一个黄金ETF的批准并没有阻碍黄金的私人所有权，相反，它使其更加普及。比特币ETF是一种形式的橱窗装饰，但它们是非常真实的，我们应该将它们视为通往加密货币所有权和主权真正承诺的垫脚石。与怀疑论者的观点相反，比特币的未来并不是成为仅存储在类似ETF的投资工具中的投机资产，这些工具只有主流投资者才能接触。相反，它是一场有望重新书写数字所有权规则并重塑价值交换的变革，就像互联网为数十亿人改变信息交换的方式一样。如今，人们仅仅开始领会加密货币革命将提供的全部用例范围，就像他们在20世纪90年代末仅仅理解互联网的真正潜力一样。这样规模的变革是一场马拉松，而不是短跑。比特币ETF只是通往加密货币金融自由更广泛旅程中的一步。只有当主流用户对其资产拥有真正的主权时，加密货币的真正潜力才能得以实现。