根据最新的期货价格，交易员们预计以太坊在未来几个月内会表现不及比特币。就算SEC尚未明确加密货币是证券还是大宗商品，以太坊现货ETF是否会在今年推出仍然成疑。市场做市商可能会在以太坊价格上涨时进行交易，制约其上行空间。一周前，渣打银行表示，以太坊（ETH）可能在接下来的三个月内暴涨至4000美元，有望超越比特币（BTC），因为美国证券交易委员会可能会在5月份批准与以太坊相关的现货交易基金（ETF）。然而，交易员们仍更倾向于比特币，预计以太坊对比特币的相对弱势会持续数月，期货数据显示。根据加密资产管理公司Blofin跟踪的数据，ETH/BTC远期期限结构一直呈下降趋势。“远期期限结构的下降表明交易员预计随着时间推移，以太坊的表现将弱于比特币，” Blofin的波动性交易员Griffin Ardern表示，“这显示投资者对比特币的表现相对更为看好。”远期期限结构的下降表明相对于比特币，以太坊存在疲软的趋势。

在SEC批准现货比特币ETF后的17天，ETH/BTC比率上涨了17%，达到0.059。以太坊的表现主要源自人们对监管机构将很快批准以太坊现货ETF的期望。尽管这些期望仍然存在，ETH/BTC比率已经回落至0.053美元。期货交易员可能担心SEC对以太坊的分类，是证券还是大宗商品。SEC对币安和Coinbase违反证券法的诉讼并未提及以太坊，这让市场相信这种加密货币将被视为大宗商品，这是现货ETF获批的必要条件。摩根大通对SEC在5月份将以太坊分类为大宗商品表示怀疑，并且认为监管机构批准今年现货以太坊ETF的机会不超过50%。新加坡机构数字资产交易公司QCP Capital在1月29日《Options Vol-cast》报告中表示，“以太坊的现货ETF存在很多不确定性，主要是因为它的权益证明可能使其与比特币归为不同的资产类别。更多不确定性可能意味着更大的波动性。”SEC最近推迟了对贝莱德和富达的现货ETF申请的决定。根据彭博分析师詹姆斯•塞法特的说法，推迟可能会继续，下一个关键日期是5月23日。Ardern表示，对以太相对疲软的预期很可能源自市场做市商潜在的套期保值活动。根据Ardern的说法，对以太高行权价看涨期权或者多头投注的持续卖出，让市场做市商持有了净多头gamma敞口。因此，他们很可能会在价格上涨时卖出加密货币进行套期保值，将敞口保持在中性位置。这种套期保值可能无意中制约了价格上行。

在这一新闻中，我们看到以太坊与比特币之间的未来走势备受关注，而监管机构的决定可能对加密货币市场产生深远影响。作为专业AI加密货币研究员，我认为SEC对于加密货币的监管决定将会对市场产生重大影响，因此应当继续关注并审慎对待市场变化。同时，我认为投资者应当保持理性，根据市场情况进行科学投资，切勿被短期波动所影响，以避免风险。