随着加密网络和协议的成熟，可信的实时链上数据为市场参与者提供了对加密协议和应用程序中的资金流动、活跃用户、用户留存、锁定价值、交易量和开发者活动的视角。随之而来的是一种新的加密资产研究和投资方式——利用基本分析（即通过调查相关的经济和金融因素来衡量股票的价值）。如果过去可以预示未来，我们应该期待加密市场在未来几年的成熟。

价值投资与基本分析：简史

“短期而言，市场是一个选举机器。但长期而言，市场是一个称重机。”这是价值投资先驱本杰明·格雷厄姆所说。格雷厄姆的第一本书《证券分析》于1934年出版，就在1933年证券法和1934年证券交易法在股市崩盘和大萧条之后得到制定。格雷厄姆的工作帮助奠定了基本分析和内在价值等新概念的基础。这些思想后来在1950年代和60年代被沃伦·巴菲特进一步推广，之后学术界和企业界的接受进一步推动了这些概念在70年代、80年代和90年代进入主流意识。

当然，这一切都不可能没有高质量的数据。没有数据，股票将会基于猜测、叙事和品牌进行交易。嗯，这听起来有点像今天的加密市场。

加密：从投机到实用到基本面

正如传统市场达成共识采用数据来评估股票的最佳方式一样，我们预计加密网络和协议也会发生同样的情况。

当然，重要的是要意识到投机是历史上每一次创新的核心。新兴产业需要投机资本。我们在钢铁和电力时代看到了这一点。在石油时代也是如此。汽车和大规模生产时代也是如此。铁路时代也一样。最近，我们在信息时代和电信时代的介绍中也看到了这一点。

有了历史作为我们的指导，投机最终导致生产资本找到了最高效和最佳的用途。最终，市场就达成共识，确定了使用和价值新技术（以及利用该技术的企业）的最佳方式。

我们今天看到这一点在区块链技术或Web3时代得以体现，它为互联网引入了一个新的数据层，引入了共享的全球会计分类帐和数字产权概念。

例如，我们可以观察到以太坊L1和其顶级L2网络上的活跃用户：

数据：Token Terminal

这些数据可以为以太坊生态系统中L2与L1层的预期价值积累提供信息。

还有以太坊的“国内生产总值”，即由L1基础设施上最重要的协议和应用生成的费用总和：

数据：Token Terminal

这些数据可以为对替代性一级网络的比较分析提供信息。

最终，我们预计将形成关于Web3各个领域估值的关键关键绩效指标和指标的共识，就像我们在传统金融领域看到的那样。

随着高质量数据提供者为基本分析铺平道路，我们预计将看到利用这些数据的新产品上市，例如基于基本面的指数和新的投资框架。

总结一下，随着对加密网络的基本分析变得更加深入并且数据不断改善，我们应该期待下一波“聪明资金”发现最高质量的项目。

获得投资优势将需要在市场其他人获得数据之前获取高质量的数据。这也为监管机构提供了必要的工具来监控市场并制定合理的新投资者保护规则。毕竟，在加密网络内部的数据粒度和几乎实时的交付在金融领域是前所未有的。

加密投资的未来将是基于基本面的。

而这一切始于高质量的链上数据。

如果你对如何使用链上数据进行基本分析感兴趣，可以查阅《以太坊投资框架》第四季度期刊。

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