市场似乎对美联储降息过于乐观，因关键数据尚未显示明显通缩。美联储仍致力于抵制重新出现的通货膨胀，而市场对此情景定价不足，有潜力给风险资产带来下行波动。根据摩根大通资产管理公司的观点，金融市场对美联储今年降息的时间和速度可能过于乐观。

随着2023年通货膨胀率回落，美联储在12月的会议上暗示转向降息，市场普遍预期降息。根据联邦基金期货市场，交易员预计今年将降息140个基点，几乎是美联储在去年12月点阵图上所暗示的降息幅度的两倍。

然而，摩根大通资产管理公司的宏观策略团队指出，美联储密切关注的通货膨胀关键领域尚未显示明显的通缩迹象。他们表示，市场对美联储抵制潜在通货膨胀反弹的承诺尚未得到充分重视，这为风险资产的纠正留下了空间。

美联储将在周三晚些时候发布今年的首次利率审查。考虑到重新出现的通货膨胀风险，央行可能会将基准利率维持在5.25%至5.5%之间，并抵制升温的鸽派预期。

摩根大通资产管理公司本月早些时候在一份名为“宏观策略展望”报告中写道：“在我们看来，市场可能过于乐观，因为我们在美联储关注的特定领域（尤其是核心服务通胀和工资数据）尚未发现通缩的有限证据。”“此外，美国经济持续的韧性可能阻碍通缩进程，甚至可能带来上行压力。”

比特币历来更多或少与股市走势一致，随着鹰派的美联储政策出台而下跌。比特币第四季度上涨了57%，部分原因是降息预期和美元指数走弱。

摩根大通资产管理公司的策略师写道：“虽然我们相信美联储将随时准备捍卫2024年出现的任何新弱点，但我们也相信其致力于抵制通货膨胀，并且如果通货膨胀再次上升，将毫不犹豫地采取行动。我们认为市场对此潜在情景定价不足，如果得到认可，可能引发风险资产的纠正及支撑债券收益率。”