根据摩根大通的研究报告，世界上最大的加密货币比特币（BTC）的卖压可能已经基本消失。报告指出，自美国推出现货比特币交易所交易基金（ETF）以来的两周内，比特币已经下跌了20%，而购买了折价基金Grayscale比特币信托基金（GBTC）的投资者的获利了结是此次调整的主要推动因素。

在GBTC转变为ETF之前，它是美国投资者获得比特币暴露的少数途径之一，资产管理规模超过200亿美元。摩根大通此前估计，由于“折价到净资产价值”（NAV）交易的获利了结，GBTC将流出约30亿美元。这些资金流出是相当可观的，因为当投资者在这种交易中获利了结时，资金就会离开加密货币市场，给比特币价格带来下行压力。

摩根大通的估算表明，约13亿美元从GBTC流入新成立的现货比特币ETF，这相当于每月30亿美元的资金流出。如果Grayscale降低费用的速度太慢，这些资金流出很可能会持续，甚至可能会加速，如果其他现货ETF“达到临界规模，开始在规模和流动性方面与GBTC竞争”，报告补充道。

此外，加密货币交易所FTX的破产清算也抛售了大约10亿美元的GBTC，导致了底层数字资产的额外卖压。摩根大通的分析师团队表示：“考虑到已经有43亿美元从GBTC流出，我们得出结论，GBTC的获利了结大部分已经完成，这意味着来自该渠道的大部分比特币下行压力大部分应该已经结束。”

对于这一报告，我们应该保持谨慎乐观的态度。首先，现货比特币ETF的推出为投资者提供了更便捷、低成本的投资途径，这有望促进更多资金流入加密货币市场。其次，Grayscale如果能够迅速降低费用，也有望减缓资金流出的速度。最后，FTX的破产清算导致的额外卖压可能是短期行为，随着市场的逐步平稳，这种卖压也有望逐渐减弱。

总的来说，摩根大通的报告为我们提供了对比特币价格走势的一种理解方式，而我们应该从长远的角度看待加密货币市场的发展，保持理性和稳健的投资态度。