美国南区纽约联邦地区法院的法官现在正在决定是否驳回证券交易委员会对Coinbase的指控。裁决将取决于是否应将十几种加密代币中的任何一种交易归类为未注册证券。美国证券交易委员会（SEC）对Coinbase的案件涉及大量复杂性，但在任何事情发生之前，法官必须决定美国交易所交易的约十几种代币交易是否属于证券。SEC和Coinbase双方在周三的庭审中都同意这些代币本身并不是证券。SEC的律师辩称，每笔交易都等同于投资者购买了一个希望分享其收益的代币生态系统，只要这些交易中的任何一笔被视为投资合同，Coinbase就违反了证券法。但该公司表示，这些是在二级市场进行的交易，在这些交易中并没有合同，因此它们不可能是证券。Coinbase正在寻求说服南区纽约联邦地区法院的法官Katherine Polk Failla驳回SEC对其违法指控的指控。Failla决定不在庭上做出决定，并且在经过四个多小时提出了14页问题后，并没有明确表示她会做出哪种裁决。她的最终裁决预计将在未来几周内做出，尽管她没有透露时间表，但她的裁决将加入同一法院的其他法官最近裁决的复杂案件。它要么加强证券交易委员会对未注册交易所进行未注册证券交易的追究，要么加强该机构在这一方面的法律损失，并进一步加强行业对监管机构过度干预的看法。无论如何，对于类似的对决如币安和Kraken的SEC案件也可能取决于法官Failla的观点。”无论我们谁拥有它，它都是同样的计算机代码，”SEC的律师Patrick Costello表示，购买者通过获得数字资产来获得合同。”代币是让你进入生态系统的关键。没有生态系统，代币就毫无价值。”代表Coinbase的Wachtell, Lipton, Rosen & Katz律师William Savitt辩称，“投资合同”- 由所谓的豪伊测试定义的证券实际上需要在代币发行方和购买者之间存在合同义务。”必须有一个旨在传达可强制执行承诺的声明，”Savitt说道。“如果没有，那么你就没有合同。”他称这是“一个纯粹的法律问题”。法官小心翼翼地没有表达她的观点，只是在某个时候承认说，“这是一个难题。”Costello还试图反驳SEC的立场可能将证券的定义扩大到艺术品或交易卡等收藏品的警告，称这些资产缺乏中心生态系统。法官Failla谈到了SEC加密货币案件的一些关键裁决，包括Ripple的败诉和Terraform Labs的胜诉。她表示，法官Jed Rakoff在Terraform案中对加密资产交易的发现“对我来说并不意外。”但那并不涉及在二级交易所上市的代币。“Terraform与本案的事实有很大不同。”Failla还承认对于引用所谓的主要问题原则的“核心选项”有一些重大犹豫，Coinbase认为这应该在国会有机会制定加密货币法之前阻止SEC的行动。加密货币内部人士对法官在听证会上对一些机构观点持怀疑态度的看法表示赞同。”整个听证会对SEC的主张都非常怀疑，”Paradigm政策总监Justin Slaughter在X上发帖称。“这是一个相当极端的案例，监管机构既想占便宜又想占便宜，”Rodman Law Group创始人兼管理合伙人Dave Rodman告诉Crypto。”毕竟，SEC认为Coinbase足够健全，可以在美国证券交易所上市，但现在却在追溯。”阅读更多：Coinbase’s SEC Clash Faces First Major Test as Judge Weighs Longshot Dismissal