距离温克莱沃斯兄弟首次递交比特币交易所交易基金（ETF）申请已经过去了十多年。那时是2013年7月，比特币市值刚刚突破10亿美元（现在接近9000亿美元），交易价格大约为87美元。当时，卡梅隆·温克莱沃斯预测比特币有一天可能会达到4万美元，这一预测在当时可谓是相当具有争议性。

2013年，《金融时报》报道称，许多华尔街人士对温克莱沃斯兄弟的提案持怀疑态度，认为比特币还不够成熟，无法进入当时2万亿美元规模的ETF市场。投资者和市场制造商都对此持保留态度，质疑其投资价值。

与此同时，投资研究公司Morningstar也表示，世界并不需要一个比特币ETF，因为当时的基础设施无法满足美国证券交易委员会（SEC）对机构级要求的期待。但是，随着时间的推移，我们可以明显看到整个行业的成熟度和准备状态有了长足的进步。

例如，保管这一块，2013年时还相对原始，但到了2024年的文件中则详细说明了更为复杂的保管方法，强调了分离的冷存储、先进的私钥管理和全面的风险控制。2024年成功的申请文件中还包括市场监控机制。这些监控机制并不是新鲜事物，早在2017年温克莱沃斯兄弟的更新申请中就已经出现，但它们的复杂性有了显著的发展。

当前的模式，比如Coinbase与纳斯达克之间的协议，强调了使用个人身份信息（PII），这样监管机构和ETF提供商可以更细致地获取关于特定交易和交易者的详细数据，而不仅仅是更广泛的市场活动。

终究，SEC于2017年拒绝了温克莱沃斯的ETF申请，理由是存在高风险的欺诈和市场操纵行为。SEC当时表示，比特币仍处于相对早期的发展阶段，随着时间的推移，可能会发展出规模较大的受监管比特币相关市场。如果这样的市场确实发展起来，SEC可能会考虑在当时的事实和环境下，一个比特币ETP是否符合交易法的要求。

虽然温克莱沃斯兄弟没有参与后来大约十几个比特币ETF的申请，但他们所在的Gemini仍然为其中许多ETF提供活跃的保管服务，并且两人继续支持行业为通过ETF审批所做的努力。

如今，我们正见证着加密货币市场的不断成熟和发展，比特币ETF的批准成为一个里程碑事件。这不仅是行业内的胜利，也是对早期布道者们的致敬，他们的坚持和创新精神为我们打开了数字货币世界的大门。