据SEC批准现货比特币ETF的市场反应分歧。一些分析师表示，对大量资金涌入的预测夸大其词。本周标志着比特币区块链挖掘的第15周年。在过去的10年中，行业资深人士一直恳请美国证券交易委员会（SEC）批准美国的现货比特币交易所交易基金（ETF），该工具被预测将为机构投资开启大门。到目前为止，SEC拒绝了每一个申请，但这种情况可能即将改变。分析师预测，目前逾十个提案中至少有一个将在本周五获得批准。

如果获得批准，市场将如何反应，意见不一。VanEck数字资产战略总监Gabor Gurbacs表示，现货ETF将长期创造“数万亿美元的价值”，但人们往往“高估了美国比特币ETF的初期影响”，最初的资金流入只相当于“数亿美元的（主要是回收的）资金”。其他分析师表示，批准将要求ETF发行人购买数百亿美元的比特币以满足机构需求，从而导致供需动态出现根本性转变。一些分析师甚至预测，在10月份交易所余额下降至五年低点后，会出现“供应冲击”。交易所中比特币的缺乏表明持有者正在将其存储在个人钱包中，这表明他们不太愿意出售。

对SPDR Gold Shares ETF（GLD）资金流入的分析是有启发性的。GLD在其首个四周内收集了价值1.9亿美元的资金（通胀调整后），并且到首年结束时这一数字上升至48亿美元。该ETF目前的总资产为573.7亿美元。回顾更久远的历史，Invesco的QQQ在1999年3月推出，距互联网泡沫破裂还有一年。该基金在首个30天内吸引了8.47亿美元（按今天的美元计算为16亿美元）的资金流入。

此外，基于比特币期货的ProShares比特币策略ETF（BITO）在2021年10月推出后的30天内吸引了价值约15亿美元的资金流入（通胀调整后），当时加密资产类别的情绪非常乐观。截至上周四，该基金持有16.5亿美元的总资产。与实际加密货币不同，BITO投资于受监管的CME期货，因此会受到滚动成本的影响。尽管如此，该基金自成立以来一直紧密跟踪比特币现货价格，并为寻求比特币暴露但又不想承担所有权和存储麻烦的投资者提供了一个可行的选择。

另一个考虑因素是全球经济，全球范围内风险无息利率上升，家庭财务状况恶化。这种宏观经济环境不利于现货ETF的强劲主流接受情景。

市场将如何反应？比特币自10月初以来已上涨了61％，主要是基于SEC将批准一个或多个现货ETF申请的预期。这促使一些分析师预测，一旦ETF上市，将会出现卖消息导致的回调。他们表示，一旦确认消息，价格将下跌，因为从上涨中受益的投资者会出售以锁定利润。

考虑到2017年12月芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货、2021年4月中旬Coinbase在纳斯达克上市以及包括BITO在内的几只期货ETF的推出。在这些场合，比特币一直在上涨，但在事件发生后的几周内暴跌。例如，SEC批准首只期货ETF前三天，比特币飙升了15％。一个月后，比特币达到了创纪录的6.9万美元，并随后陷入持续一年多的熊市。

CryptoQuant上周表示，由于市场中未实现的利润数量达到了历史价格纠正的水平，比特币可能会跌至3.2万美元。去年，比特币上涨了160％，本月几乎上涨了4％。QCP Capital是预测下跌的另一家公司。这家总部位于新加坡的加密货币交易公司上个月在电报上表示，ETF的初期需求可能会低于预期，为经典的卖消息情景铺平了道路。担心重演CME期货和ProShares BITO推出后发生的情况的投资者可能会注意到，这两者都发生在市场在12个月内上涨了数百个百分点后，看起来已经到了矫正的时候。

这一次，预期的现货ETF推出是在比特币区块链的四年一次的挖矿奖励减半之前，而以前这往往标志着价格出现迅猛上涨的开始。这也是在本周短暂下跌至4.1万美元的价格后发生的，这次抛售清算了4亿美元的杠杆投注，并清空了20亿美元的期货持仓。

回收现金或新增资金？此次新闻事件与先前的卖消息事件之间的区别在于，现货比特币ETF涉及实际比特币，将比特币供应从市场中移除。CME期货的推出导致价格下跌，因为它允许交易者在2017年不可持续的ICO狂热引领的凶猛牛市之后合成做空加密货币。

现货比特币ETF的另一个方面是，像典型的保守养老基金和保险基金这样的机构投资者将获得一种方式来增加对原生比特币的暴露，而不是像Coinbase（COIN）或MicroStrategy（MSTR）这样的ETF衍生品或比特币代理股票。美国目前有35只黄金ETF，管理资产总额达到1187亿美元。纽约数字投资集团的最新报告在它们和潜在的比特币ETF之间进行了类比。

“鉴于比特币相对黄金的波动性约为3.6倍，投资者需要的比特币数量约为美元计价黄金的3.6倍，才能实现等值的风险暴露，”报告称。“这仍将意味着对比特币ETF近300亿美元的额外需求。”

更新（1月5日，协调世界时14:05）：在故事顶部添加了要点。