借贷市场正在演变，从传统的以银行为中心的框架转变为更多样化和技术先进的生态系统。特别是自全球金融危机（GFC）以来，这种演变明显，从根本上重塑了资本聚集和分配的格局。然而，目前的市场结构仍然面临相当大的摩擦。我们认为，将区块链整合到现有的金融科技堆栈中将提高资本流动的效率并扩大接入。

区块链增强资本分配 GFC后传统银行在资本分配中的作用日益减弱，为SoFi和Ramp等金融科技贷款公司铺平了道路。这些公司借助在线平台、数据分析和机器学习等创新解决方案填补了空白，例如通过“买现付款”（BNPL）选择。尽管取得了进展，古老的支付系统和中小企业融资缺口等问题仍然存在。稳定币可以通过革新的资金发放方式以更低的成本和更快的速度克服这些挑战。借助稳定币，金融科技公司可以开拓对传统银行服务接入有限的新市场，在全球范围内提供更易获得和高效的金融解决方案。

150万亿美元的机会 GFC后，私人信贷蓬勃发展，规模增长至1.6万亿美元，并成为大规模融资的竞争性来源。然而，与资本分配创新状况相比，资本聚集的增长在历史上受到其手工流程和过多中间商的阻碍，这使得吸纳大量较小份额有限合伙人在经济上是不可行的。通证化可以简化和自动化这些繁重的运营流程。这种效率带来了两个主要优势。首先，现在对较小的贷款进行核准变得更具经济可行性。其次，它使投资机会民主化，降低了更广泛的贷款人群的准入门槛，包括那些今天经常被忽视的资本贡献较少的贷款人。其他好处包括改善透明度、二级流动性，以及由智能合约的可编程性带来的简化风险定制。

根据贝恩公司最近的研究，个人投资组合中替代投资的比重较低（个人拥有全球财富的50%，但只有5%配置给替代投资，而公共养老金将大约25%配置给同一资产类别）。尽管存在不同的流动性需求和替代基金行业高度手工化的障碍，贝恩公司明确指出，通证化可以帮助私募市场行业开拓150万亿美元的个人投资者市场，“为替代行业每年创造约4000亿美元的额外收入。”

基于区块链的信贷生态展望 扩大稳定币在资本分配中的作用：2023年，像Visa、万事达卡和Checkout.com等公司将稳定币与各种应用程序整合。到2024年，我们预计在全球支付领域将出现更广泛的采用，受到香港和英国等司法管辖区日益明确的监管鼓励。

该领域的一个关键发展是基于稳定币的借贷服务。预计这些服务在传统银行融资效率低下或稀缺的地区将产生特别大的影响。替代资产基金的通证化：在过去一年里，像Hamilton Lane和KKR这样的先驱公司采用了通证化策略，通过降低成本和最低认购金额来吸引个人投资者。展望到2024年，我们预计更多私人信贷基金将探索通证化的优势，利用区块链技术优化资本聚集，同时DeFi上的私人信贷借贷解决方案将继续增长，解决实体经济中的融资缺口。

总之，区块链技术通过稳定币和通证化等创新在提高资本市场效率和准入方面发挥着关键作用。