数字金融技术具有巨大的变革潜力。分布式账本技术（DLT）——其中区块链是最著名的例子——支持数字债券发行，从长远来看，这可能减少发行过程中对中介的需求，提高运营效率，并可能降低成本。DLT还支持真实资产的代币化，这可能增加对某些工具的可访问性。然而，要实现这些潜在的好处并实现更广泛的应用，根据穆迪的观点，基于DLT的技术和平台需要克服一些关键障碍，包括DLT系统之间缺乏互操作性和标准化、缺乏可靠的数字现金选项、监管不确定性和技术风险。

最近几个月，越来越多的机构开始通过试点研究和实际交易来参与无需许可的区块链。其中许多实体倾向于使用以太坊，因为在过去几年中，以太坊已经发展了自己的用户群和产品，形成了庞大的应用程序和网络生态系统。作为一种开源的公共区块链，以太坊提供了一个区块链基础层，开发人员可以在其上构建解决方案，以在其他网络中共享数据和价值。以太坊的灵活设计和其多年的升级计划，包括改进互操作性的计划，使其成为数字债券发行的热门平台。欧洲投资银行等大型机构已在以太坊上发行债券，穆迪还评级了一项数字绿色债券，即法国兴业银行发行的一笔价值1亿欧元的资深无抵押数字绿色债券，而其底层区块链也是以太坊。穆迪认为，随着时间的推移，以太坊等公共区块链网络和传统基础设施将更加相互关联，这将增强区块链的使用案例，促进行业增长。

资产代币化——将基金、房地产或艺术品等资产转化为数字代币，使其可以通过DLT进行存储和转移——在过去一年中已经开始蓬勃发展。公共区块链上代币化的真实世界资产的总价值已从过去12个月的10亿美元增加到20亿美元，而以太坊目前承载了绝大部分代币化资产。阻碍代币化发展的一个因素是缺乏可靠的数字现金形式，这导致市场参与者在场外结算交易或使用稳定币。稳定币是一种加密货币，其价格与法定货币等参考资产挂钩，但在市场压力下，稳定币并不总能保持其锚定。然而，可以解决目前稳定币脆弱性的两种其他形式的数字现金是代币化银行存款和中央银行数字货币（CBDC）。据穆迪认为，代币化银行存款和CBDC的发展将在2024年继续进展，尽管它们与公共区块链的互动程度仍不清楚。

根据穆迪的观点，2024年法律的明确性也可能会得到改善，随着监管机构在制定支持新数字资产和服务的框架方面取得进展，尽管并非所有地区的进展速度都一样。包括欧盟、新加坡和阿联酋在内的地区可能会因为新的客户和投资者保护措施以及数字资产的新许可制度而吸引新投资者。与此同时，美国可能会继续利用监管执法行动来建立数字资产市场的法律先例，因为在美国制定数字资产框架仍然是一个较为遥远的目标。