欢迎回到4万美元的比特币时代。以太坊也回到了2千美元以上，而较小的代币则追赶着巨头，正好赶上了假期。啊，加密市场就像过山车一样，让我们保持警惕，紧盯着屏幕，不是吗？协议和项目在市场周期性的磨炼中被锻造和完善，较差的想法会在市场的剧烈波动中被淘汰或退出。这些周期根植于一些切实的因素，源自需求动态的混合，由投资者心理、监管发展和技术进步引起，同时满足减半计划、协议分叉和ICO的供给需求。当这些因素有利地对齐时，需求会急剧上升，导致价格大幅飙升，往往进一步受到炒作和普遍存在的FOMO（害怕错过）的推动。这是牛市的黄金时代，我们沉浸在普遍的喜悦中，害怕的焦点在于进一步的上涨惊喜。

但是，每个周期都有一对双生子，阳的阴相对应。进入臭名昭著的“加密寒冬”。当情绪过于看涨，投资者过度杠杆，市场会自我纠正，价格暴跌，投资者恐慌，情绪比纽约冬季风暴还要寒冷。这种寒冷季节的指标？持续的价格下跌、增加的市场波动、减少的交易量，以及在疯狂狂热和过高NFT价格泡沫中购买的投资者普遍感到绝望，试图忽略未实现损失的压力。

那么，我们当前处于这个周期的哪个阶段，为什么我们正在告别加密寒冬，步入更温暖的时期呢？比特币月度涨幅达到18%，而更广泛的Crypto市场指数（CMI），跟踪更广泛的市场，上涨了21%。CMI相对比特币的表现显示了对低市值替代币的偏好，这是一个积极的周期指标，与积极的比特币和以太坊趋势指标值以及围绕现货交易所交易基金（ETF）的热议一起出现。我们看到资金涌入加密投资基金，甚至模因币正在卷土重来，是的，它们又回到了游戏中。此外，山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）的审判结束给了加密世界一个新的开始。

为什么我们摆脱了严寒？这一切都与叙事的转变有关。华尔街正大举进入这一领域，通过交易所交易基金（ETF）谈论着数十亿美元的投资。他们正在编织一个主流机构扑救的故事，使加密对投资者更安全、更透明。现在的焦点？更多受监管的加密交易所，构建更广泛、更可持续的产品，如ETFs、代币化证券和稳定币，而不是我们在COVID狂热中看到的模因币和高价NFT的泡沫内幕笑话。

这种转变可能会引起一些不满，偏离了加密作为主流金融替代品的原始理念。但嘿，这正是激起兴奋的原因。推动这一切的不仅仅是华尔街。像美国黑石集团的拉里·芬克（Larry Fink）所暗示的那样，宏观因素，如美国加息周期的潜在结束、中东紧张局势和长期通货膨胀的阴影，正在推动投资者转向更安全的避风港，包括加密。有趣的是，像芬克这样的前加密怀疑者现在竟然在全国电视上大力赞扬比特币，是吧？

假设我们现在已经摆脱了严寒，那么在这个新周期中我们处于什么位置呢？通过使用Crypto比特币价格指数（XBX）对以前的比特币周期进行分析，我们可以看到，我们很可能已经在走向下一个周期的最高点的路上。从以往周期的平均值来看，从以前周期的低点到新周期的高点，大约需要700天，跨周期的回撤平均为-80%。假设2022年11月21日是以前的周期低点，这将意味着新周期的高点将在2024年第三季度某个时候出现，新高将是以前周期高点（2021年11月9日比特币创下的6.7万美元历史最高价）的2-7倍，假设比特币循环的小样本平均值持有并且历史会重演。

尽管存在大规模周期分析的警告，但看起来我们已经走出了另一个加密寒冬，得益于更广泛的机构采用叙事和有利的宏观经济背景。这确实是值得在假期季节感恩的发展。