周四，股票市场上出现了一次令人印象深刻的上涨暂停，比特币开发公司MicroStrategy（MSTR）的股价出现两位数下跌，而比特币（BTC）的价格却冲上接近10万美元的新纪录高点。MicroStrategy的股价一度下跌超过20%，收盘时下跌了16.2%。然而，从更长期的图表来看，这一波动只是一个小小的起伏，该公司的股价仍比2024年初上涨了五倍以上，比一年前上涨了近八倍。

此前Citron Research的Andrew Left在当天表示：“MicroStrategy的估值已完全脱离了比特币的基本面。”他曾是该股的多头，四年前曾建议投资者通过购买MicroStrategy来做多比特币，但现在他表示依然看好比特币，但已通过做空MSTR进行了对冲。

根据MicroStrategy昨天以及周四早些时候的市值显示，该公司的市值超过了1亿美元，超过了其资产负债表上约33.1万枚比特币的价值的三倍以上（按当前价格约为3250万美元）。随着今天的价格下跌，MicroStrategy的市值已跌至约8000万美元。

技术分析师Bracco在周四开盘前写道：“MicroStrategy已经满足了我对于经典抛空的标准。”他指出了连续三天的两位数涨幅，以及另一个重大的隔夜价格跳空等因素，还包括周三MSTR的成交额超过了英伟达和特斯拉等大市值股票，以及专注于该股票的杠杆ETF成为整个市场第五大交易基金。

《华尔街日报》的Jonathan Weil在周四早些时候的专栏中提到了最近一直提振该股的正面向上作用。股价的高估值使公司能够以有利的价格筹集资金并购买比特币。比特币上涨，股价进一步上涨，执行主席Michael Saylor和团队继续购买更多比特币。如此循环。

总之，如果你想投机认为比特币将会上涨，那就买一些比特币吧。而要做MicroStrategy的多头，则是在打赌市场会变得更加不合理。