加密货币监管的历史严格程度所引发的影响已被充分记录，但随后的巨大变化可能尚未完全被重视。随着亲加密货币的立法者可能取代当前的监管制度，我们预计加密应用将迎来更加有利的环境。特别是去中心化金融（DeFi）有望获得这些好处。从让传统金融（TradFi）参与 DeFi，到启用费用切换和美国用户访问协议，监管明晰对 DeFi 和稳定币可能产生的影响难以言表。自选举以来，DeFi 的总锁仓价值上涨了 31％，稳定币市值上涨了 4％，这清楚地表明用户对此持有乐观态度。

过去，机构因监管风险而犹豫不前，但随着比特币 ETF 资产净流入预计将在一年内超过黄金 ETF 资产净流入、金融和科技公司探索该技术并提供加密产品、企业将数字资产纳入资产负债表，机构对加密货币的兴趣空前高涨。然而，迄今为止，链上和链下资本的共存主要涉及使用链上资本获取链下收益（例如 Tether 购买数十亿美元的美国国债）。在监管明晰的情况下，我们正在经历链下资本迁移到链上的初级阶段。选举后的发展，如贝莱德和富兰克林邓普顿将他们的代币化货币基金扩展到新的链，充分体现了大量资本准备进入 DeFi，可能只是冰山一角。除了代币化，Stripe 最近收购了稳定币初创公司 Bridge，麦当劳与 NFT 项目 Doodles 合作，PayPal 正在使用以太坊和 Solana 进行合同结算。这简化了资产管理，增强了市场效率和流动性，改善了金融包容性，最终加速了经济增长。监管明晰将为这已经蓬勃发展的活动增加助燃剂。

类似地，DeFi 项目如 Ethena 和 Blur 开始适应不断变化的环境，因为他们期待监管明晰的改善。对另类币的经常批评是它们缺乏固有的实用性。针对这一点，Ethena 批准了一项提案，将协议收入的一部分（年化 1.32 亿美元）分配给 sENA 持有者，弥合了收入创生和代币持有者之间的差距。一旦执行，该提案可能通过直接奖励代币持有者，增加参与和投资 Ethena，从而为 DeFi 代币的收入分享设立潜在先例。此举还可能鼓励其他协议考虑类似机制，增强持有 DeFi 代币的吸引力。此外，协议还可以让美国用户访问前端并参与空投，而不是目前默认的限制美国用户的做法。同时，发展和创新应该蓬勃发展，创始人更有信心在美国降低建设风险。通过扩大代币的实用性以从协议成功中获益，实现公平和免费的链上服务访问，消除阻碍创新的障碍，这使得我们可能处在 DeFi 发展和使用的新时代的边缘。

总的来看，这些因素表明 DeFi 可能正处于一个新的增长阶段，有可能将其扩展到超越其加密原生用户群，更直接地与更广泛的金融系统互动。DeFi 复兴已经来临。

注：本栏目所表达的观点属于作者个人观点，不一定反映 Crypto 公司及其所有者和关联公司的观点。